Inside the ‘secondaries arms race’: How employee liquidity is becoming fundamental to private businesses

The research is clear, companies are stalling IPOs and staying private for longer than ever before. In 2014, the average startup went public after spending 6.9 years in the private market, according to data from research company Morningstar Indexes and Pitch Book. By 2024, this had risen to 11 years.

This global phenomenon has real impacts for employees who are waiting much longer to cash in their companies shares, typically sold during a traditional IPO or M&A. This creates a challenge for founders to keep their employees motivated and retain them for longer. This has led to the rise in regular secondary share sales — liquidity events where employees and early investors can sell their privately held company shares to new buyers.

Unlike a primary funding round, in which a startup issues new shares to raise money for the company itself, a secondary sale allows employees to sell existing equity.

البحث واضح، الشركات تؤخر الإدراجات العامة وتظل خاصة لفترات أطول من أي وقت مضى. في عام 2014، ذهبت الشركة الناشئة moyenne إلى السوق العامة بعد قضاء 6.9 سنوات في السوق الخاص، وفقا لبيانات شركة Morningstar Indexes وشركة Pitch Book. بحلول عام 2024، ارتفع هذا إلى 11 عاماً. هذا الظاهرة العالمية لها تأثيرات حقيقية للموظفين الذين ينتظرون وقتاً أطول لتحويل أسهم شركاتهم، typically sold during a traditional IPO or M&A. هذا يخلق تحدياً للمؤسسين للحفاظ على تحفيز موظفيهم والاحتفاظ بهم لفترات أطول. وقد أدى ذلك إلى زيادة مبيعات الأسهم الثانوية المنتظمة - أحداث سيولة حيث يمكن للموظفين والمستثمرين الأوائل بيع أسهمهم الخاصة في الشركة للمشترين الجدد. على عكس جولة تمويل أولية، التي تصدر فيها startup أسهماً جديدة لجمع المال للشركة نفسها، تسمح البيع الثانوي للموظفين ببيع ملكيتهم الحالية من الأسهم.

শोध স্পষ্ট, কোম্পানিগুলো আইপিও টালে রহে এবং আগের চেয়ে বেশি সময় ধরে নিজি বাজারে রহে। 2014 সালে, আউটস্টার্টআপের গড় 6.9 বছর নিজি বাজারে বিতরণের পর আইপিও গেলে, মোर्नিংস্টার ইন্ডেক্স এবং পিচ বুক থেকে ডেটা অনুযায়ী। 2024 পর্যন্ত, এটি 11 বছর হয়ে উঠেছে। এই বিশ্বব্যাপী ঘটনা কর্মচারীদের জন্য realeffekt রাখে, যারা kompanir shara bेचে টাকা পানোর জন্য বেশি অপেক্ষা করছে, সাধারণত একটি ঐক্য আইপিও বা M&A sırasında বেচে। এটি ফাউন্ডারদের জন্য তাদের কর্মচারীদের উত্সাহিত রেখে এবং দীর্ঘমেয়াদে রেখে রাখতে একটি চ্যালেঞ্জ তৈরি করে। এটি নিয়মিত দ্বিতীয়ক শেয়ার বিক্রির বৃদ্ধির দিকে নিয়ে গেছে - নিজি ধরে রাখা kompanir শেয়ার নতুন কেনাকর্তাদের কাছে বিক্রি করে কর্মচারী এবং প্রাথমিক 투資করা। একটি প্রাথমিক fondosronde বিপরীত, যেখানে একটি স্টার্টআপ নতুন শেয়ার জিয়ে কোম্পানির জন্য অর্থ জমায় করে, দ্বিতীয়ক বিক্রিতে কর্মচারী मौজুদ equity বেচে।

Die Forschung ist klar, Unternehmen verzögern IPOs und bleiben länger privat als je zuvor. Im Jahr 2014 ging der durchschnittliche Startup nach 6,9 Jahren im privaten Markt an die Börse, laut Daten des Forschungsunternehmens Morningstar Indexes und Pitch Book. Bis 2024 war dies auf 11 Jahre gestiegen.

Dieses globale Phänomen hat reale Auswirkungen auf Mitarbeiter, die viel länger auf den Verkauf ihrer Firmenanteile warten müssen, typischerweise bei einem traditionellen IPO oder M&A. Dies stellt eine Herausforderung für Gründer dar, um ihre Mitarbeiter motiviert zu halten und länger bei sich zu behalten. Dies hat zum Anstieg regelmäßiger Secondaries-Verkäufe geführt – Liquiditätsereignisse, bei denen Mitarbeiter und Early-Investoren ihre privat gehaltenen Firmenanteile an neue Käufer verkaufen.

Im Gegensatz zu einer Primärfinanzierung, bei der ein Startup neue Aktien emittiert, um Geld für das Unternehmen selbst zu beschaffen, ermöglicht ein Secondaries-Verkauf Mitarbeitern, ihre bestehende Equity zu verkaufen.

La investigación es clara, las empresas están retrasando las IPOs y permaneciendo privadas por más tiempo que nunca. En 2014, la startup promedio salió a bolsa después de pasar 6.9 años en el mercado privado, según datos de la empresa de investigación Morningstar Indexes y Pitch Book. Para 2024, esto había aumentado a 11 años.

Este fenómeno global tiene implicaciones reales para los empleados que esperan más tiempo para cobrar sus acciones de la empresa, típicamente vendidas durante una IPO tradicional o M&A. Esto crea un desafío para los fundadores mantener motivados a sus empleados y retenerlos por más tiempo. Esto ha llevado al aumento de ventas secundarias de acciones regulares: eventos de liquidez donde empleados e inversores tempranos venden sus acciones privadas de empresa a nuevos compradores.

A diferencia de una ronda de financiación primaria, en la que una startup emite nuevas acciones para recaudar dinero para la propia empresa, una venta secundaria permite a los empleados vender su equity existente.

La recherche est claire, les entreprises retardent les introductions en bourse et restent privées plus longtemps que jamais. En 2014, la startup moyenne est entrée en bourse après avoir passé 6,9 ans sur le marché privé, selon des données de la société de recherche Morningstar Indexes et Pitch Book. D'ici 2024, cela était passé à 11 ans.

Ce phénomène mondial a de réels impacts pour les employés qui attendent beaucoup plus longtemps pour monétiser leurs actions d'entreprise, typiquement vendues lors d'une introduction en bourse traditionnelle ou de M&A. Cela crée un défi pour les fondateurs de garder leurs employés motivés et de les retenir plus longtemps. Cela a conduit à l'augmentation des ventes secondaires régulières d'actions - événements de liquidité où les employés et les investisseurs précoces peuvent vendre leurs actions privées d'entreprise à de nouveaux acheteurs.

Contrairement à une ronde de financement primaire, dans laquelle une startup émet de nouvelles actions pour lever de l'argent pour l'entreprise elle-même, une vente secondaire permet aux employés de vendre leur equity existant.

शोध स्पष्ट है, कंपनियां आईपीओ को टाल रही हैं और पहले से अधिक समय तक निजी बनी हुई हैं। 2014 में, औसत स्टार्टअप मॉर्निंगस्टार इंडेक्सेज और पिच बुक के शोध के अनुसार निजी बाजार में 6.9 वर्ष बिताने के बाद सार्वजनिक हुआ। 2024 तक, यह बढ़कर 11 वर्ष हो गया। यह वैश्विक घटना कर्मचारियों के लिए वास्तविक प्रभाव डालती है, जो अपने कंपनी के शेयरों को नकद करने का इंतजार कर रहे हैं, आमतौर पर एक पारंपरिक आईपीओ या एम एंड ए के दौरान बेचे जाते हैं। इससे founders के लिए अपने कर्मचारियों को प्रेरित रखना और उन्हें लंबे समय तक बनाए रखना चुनौतीपूर्ण हो जाता है। इससे नियमित द्वितीयक शेयर बिक्री में वृद्धि हुई है - नए खरीदारों को निजी रूप से आयोजित कंपनी के शेयर बेचते हुए कर्मचारी और शुरुआती निवेशकों के लिए तरलता घटनाएं। एक प्राथमिक धन उगाहने के विपरीत, जिसमें स्टार्टअप नए शेयर जारी करके कंपनी के लिए धन जुटाता है, द्वितीयक बिक्री में कर्मचारी मौजूदा इक्विटी बेचते हैं।

Penelitian jelas, perusahaan menunda IPO dan lebih lama tetap privat. Pada 2014, startup rata-rata setelah menghabiskan 6.9 tahun di pasar privat, menurut data perusahaan penelitian Morningstar Indexes dan Pitch Book. Pada 2024, ini meningkat ke 11 tahun.

Fenomena global ini memiliki dampak nyata bagi karyawan yang harus menunggu lebih lama untuk mengubah saham perusahaan mereka, biasanya dijual selama IPO tradisional atau M&A. Ini menantang pendiri untuk menjaga karyawan mereka termotivasi dan tetap lebih lama. Ini telah memicu lonjakan penjualan saham sekunder on a regular basis — acara likuiditas di mana karyawan dan investor awal bisa menjual saham perusahaan pribadi mereka kepada pembeli baru.

Berbeda dengan ronde pendanaan primer, di mana startup menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan uang bagi perusahaan itu sendiri, penjualan sekunder memungkinkan karyawan menjual equity yang sudah ada.

調査は明確です。企業はIPOを延期し、これまで以上に長期間非公開のままにしています。2014年には、平均的なスタートアップがマーニングスター・インデックスズとピッチブックの調査データに基づき、私有市場で6.9年を経て上場しました。2024年には、これが11年に延長されました。この世界的な傾向は、従業員が会社の株式を現金化するまで待たされる時間が大幅に長くなることを意味し、通常は従来のIPOやM&Aで売却されます。これにより、創業者は従業員をモチベートし、より長期間定着させるという課題に直面します。その結果、定期的なセカンダリー売買が増加しました。従業員と早期投資家が新しい買い手に対して非公開で保有する会社の株式を売却する流動性イベントです。プライマリーファンドラウンドとは異なり、スタートアップが会社自身のために資金を調達するために新株を発行するのに対し、セカンダリー売買では従業員が既存のエクイティを売却します。

A pesquisa é clara, as empresas estão adiando IPOs e permanecendo privadas por mais tempo do que nunca. Em 2014, a startup média saiu à bolsa após passar 6,9 anos no mercado privado, segundo dados da empresa de pesquisa Morningstar Indexes e Pitch Book. Para 2024, isso havia aumentado para 11 anos.

Este fenômeno global tem impactos reais para os funcionários que estão esperando mais tempo para resgatar as ações de suas empresas, normalmente vendidas durante um IPO tradicional ou M&A. Isso cria um desafio para os fundadores manterem seus funcionários motivados e retê-los por mais tempo. Isso levou ao aumento das vendas secundárias regulares de ações - eventos de liquidez onde funcionários e investidores iniciais podem vender suas ações privadamente detidas de empresa para novos compradores.

Diferente de uma rodada de financiamento primária, na qual uma startup emite novas ações para levantar dinheiro para a própria empresa, uma venda secundária permite que os funcionários vendam seu equity existente.

Исследование ясно, компании откладывают IPO и остаются в частной собственности на дольше, чем когда-либо ранее. В 2014 году средний стартап выходил на биржу после 6,9 лет в частном секторе, согласно данным Morningstar Indexes и Pitch Book. К 2024 году это выросло до 11 лет. Это глобальное явление имеет реальное влияние на сотрудников, которые ждут гораздо дольше, чтобы выкупить акции своих компаний, обычно продаваемые при традиционной IPO или M&A. Это создает вызов для основателей удерживать мотивацию сотрудников и удерживать их дольше. Это привело к росту регулярных вторичных продаж акций — событий ликвидности, где сотрудники и ранние инвесторы могут продавать свои приватные акции компаний новым покупателям. В отличие от первичного раунда финансирования, в котором стартап выпускает новые акции для привлечения денег самой компании, вторичная продажа позволяет сотрудникам продать свою существующую эквити.

研究显示，公司推迟上市，私有时间比以往更长。2014年平均初创公司在私有市场停留6.9年，2024年已延长至11年。员工需等待更久才能变现股份，这给创始人保持员工动力带来挑战，催生了定期二级股权销售。与公司发行新股筹资的首次公开募股不同，二级交易让员工和早期投资者将持有的私有公司股份卖给新买家。