Deeply Distressed US Loans Rise to Highest Level Since Pandemic, JPMorgan Says

Deeply distressed US leveraged loans have risen to their highest level since the pandemic began, according to JPMorgan Chase & Co. Strategists wrote that loans trading below 60 cents on the dollar surged to $65 billion from $40 billion a year ago, the highest since March 2020. Distressed loans at or below 80 cents on the dollar total $139.8 billion, a nearly 90% jump over 12 months and just $4 billion shy of a May 2020 high.

There are now about 141 leveraged loan issuers trading below 80 cents, including software providers CDK Global, QLIK Technologies Inc., and Quest Software. The technology sector holds the biggest concentration at 39%, totaling $54.4 billion. Software firms face a challenging refinancing environment as over $100 billion in maturing debt approaches, with AI concerns adding pressure.

In the riskiest tier, CCC loan returns are down 1.97% year-to-date, while CCC bond spreads jumped above 1,000 basis points, the highest since the 2023 regional banking crisis. Yields on CCC bonds reached 15.58%, the highest since November 2022.

JPMorgan strategists noted high-yield bond default volume is outpacing loans for the first time since 2020. The bank expects default rates to rise next year to 2.75% for bonds and 4.50% for loans, from a projected 2.25% in 2026.

ارتفعت القروض الأمريكية ذات الرافعة المالية المتعثرة بشدة إلى أعلى مستوى لها منذ بداية الجائحة، وفقًا لـ JPMorgan Chase & Co. كتب الاستراتيجيون أن القروض المتداولة بأقل من 60 سنتًا للدولار ارتفعت إلى 65 مليار دولار من 40 مليار دولار قبل عام، وهو الأعلى منذ مارس 2020. يبلغ إجمالي القروض المتعثرة عند أو أقل من 80 سنتًا للدولار 139.8 مليار دولار، بزيادة تقارب 90% خلال 12 شهرًا، وأقل بمقدار 4 مليارات دولار فقط من أعلى مستوى في مايو 2020.

يوجد الآن حوالي 141 مصدرًا للقروض ذات الرافعة المالية يتداولون بأقل من 80 سنتًا، بما في ذلك مزودي البرمجيات CDK Global وQLIK Technologies Inc. وQuest Software. يحتفظ قطاع التكنولوجيا بأكبر تركيز بنسبة 39%، بإجمالي 54.4 مليار دولار. تواجه شركات البرمجيات بيئة إعادة تمويل صعبة مع اقتراب جدار ديون مستحقة يزيد عن 100 مليار دولار، مع إضافة مخاوف الذكاء الاصطناعي ضغطًا.

في الطبقة الأكثر خطورة، انخفضت عوائد قروض CCC بنسبة 1.97% منذ بداية العام، بينما قفزت فروق أسعار سندات CCC فوق 1000 نقطة أساس، وهو الأعلى منذ أزمة البنوك الإقليمية في 2023. وصلت عوائد سندات CCC إلى 15.58%، وهو الأعلى منذ نوفمبر 2022.

لاحظ استراتيجيو JPMorgan أن حجم التخلف عن سداد سندات العائد المرتفع يتجاوز القروض لأول مرة منذ 2020. يتوقع البنك أن ترتفع معدلات التخلف عن السداد العام المقبل إلى 2.75% للسندات و4.50% للقروض، من 2.25% المتوقعة في 2026.

JPMorgan Chase & Co.-এর মতে, গভীরভাবে সংকটগ্রস্ত মার্কিন লিভারেজড ঋণ মহামারী শুরু হওয়ার পর থেকে তাদের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে। কৌশলবিদরা লিখেছেন যে 60 সেন্ট প্রতি ডলারের নিচে লেনদেন হওয়া ঋণ এক বছর আগের 40 বিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে 65 বিলিয়ন ডলার হয়েছে, যা মার্চ 2020-এর পর সর্বোচ্চ। 80 সেন্ট বা তার নিচে সংকটগ্রস্ত ঋণের মোট পরিমাণ 139.8 বিলিয়ন ডলার, যা 12 মাসে প্রায় 90% লাফ এবং মে 2020-এর উচ্চতার থেকে মাত্র 4 বিলিয়ন ডলার কম।

এখন প্রায় 141টি লিভারেজড ঋণ ইস্যুকারী 80 সেন্টের নিচে লেনদেন করছে, যার মধ্যে সফ্টওয়্যার প্রদানকারী CDK Global, QLIK Technologies Inc. এবং Quest Software অন্তর্ভুক্ত। প্রযুক্তি খাতে 39% সর্বোচ্চ ঘনত্ব রয়েছে, মোট 54.4 বিলিয়ন ডলার। সফ্টওয়্যার কোম্পানিগুলি একটি চ্যালেঞ্জিং পুনঃঅর্থায়ন পরিবেশের মুখোমুখি হচ্ছে কারণ 100 বিলিয়ন ডলারের বেশি পরিপক্ক ঋণের প্রাচীর এগিয়ে আসছে, যার সাথে AI উদ্বেগ চাপ বাড়াচ্ছে।

সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ স্তরে, CCC ঋণের রিটার্ন বছর-টু-ডেট 1.97% কমেছে, যখন CCC বন্ডের স্প্রেড 1,000 বেসিস পয়েন্টের উপরে লাফিয়েছে, যা 2023 সালের আঞ্চলিক ব্যাংকিং সংকটের পর সর্বোচ্চ। CCC বন্ডের ফলন 15.58% এ পৌঁছেছে, যা নভেম্বর 2022-এর পর সর্বোচ্চ।

JPMorgan কৌশলবিদরা উল্লেখ করেছেন যে উচ্চ-ফলন বন্ড ডিফল্টের পরিমাণ 2020-এর পর প্রথমবারের মতো ঋণকে ছাড়িয়ে যাচ্ছে। ব্যাংক আশা করে যে আগামী বছর ডিফল্টের হার বন্ডের জন্য 2.75% এবং ঋণের জন্য 4.50% এ বৃদ্ধি পাবে, যা 2026 সালে প্রক্ষিপ্ত 2.25% থেকে বেশি।

Schwer notleidende US-amerikanische Leveraged Loans sind laut JPMorgan Chase & Co. auf den höchsten Stand seit Beginn der Pandemie gestiegen. Strategen schrieben, dass Kredite, die unter 60 Cent pro Dollar gehandelt werden, auf 65 Milliarden Dollar gestiegen sind, gegenüber 40 Milliarden Dollar vor einem Jahr, der höchste Stand seit März 2020. Notleidende Kredite bei 80 Cent oder darunter belaufen sich auf insgesamt 139,8 Milliarden Dollar, ein Anstieg von fast 90% in 12 Monaten und nur 4 Milliarden Dollar unter dem Hoch vom Mai 2020.

Es gibt jetzt etwa 141 Leveraged-Loan-Emittenten, die unter 80 Cent handeln, darunter die Softwareanbieter CDK Global, QLIK Technologies Inc. und Quest Software. Der Technologiesektor hält mit 39% die größte Konzentration, insgesamt 54,4 Milliarden Dollar. Softwareunternehmen stehen vor einem herausfordernden Refinanzierungsumfeld, da eine Wand von über 100 Milliarden Dollar an fälligen Schulden näher rückt, und KI-Bedenken erhöhen den Druck.

In der riskantesten Stufe sind die Renditen von CCC-Darlehen seit Jahresbeginn um 1,97% gefallen, während die Spreads von CCC-Anleihen auf über 1.000 Basispunkte gestiegen sind, der höchste Stand seit der regionalen Bankenkrise 2023. Die Renditen von CCC-Anleihen erreichten 15,58%, der höchste Stand seit November 2022.

Die Strategen von JPMorgan stellten fest, dass das Volumen der Ausfälle bei Hochzinsanleihen zum ersten Mal seit 2020 das der Kredite übersteigt. Die Bank erwartet, dass die Ausfallraten im nächsten Jahr auf 2,75% für Anleihen und 4,50% für Kredite steigen werden, gegenüber einer prognostizierten Rate von 2,25% im Jahr 2026.

Los préstamos apalancados estadounidenses en dificultades han subido a su nivel más alto desde que comenzó la pandemia, según JPMorgan Chase & Co. Los estrategas escribieron que los préstamos que cotizan por debajo de 60 centavos por dólar aumentaron a $65 mil millones desde $40 mil millones hace un año, el más alto desde marzo de 2020. Los préstamos en dificultades al 80 centavos o menos totalizan $139.8 mil millones, un salto de casi 90% en 12 meses y apenas $4 mil millones por debajo del máximo de mayo de 2020.

Ahora hay alrededor de 141 emisores de préstamos apalancados que cotizan por debajo de 80 centavos, incluidos los proveedores de software CDK Global, QLIK Technologies Inc. y Quest Software. El sector tecnológico tiene la mayor concentración con 39%, totalizando $54.4 mil millones. Las empresas de software enfrentan un entorno de refinanciación desafiante mientras se acerca un muro de más de $100 mil millones de deuda que vence, con preocupaciones de IA añadiendo presión.

En el nivel más riesgoso, los rendimientos de préstamos CCC han bajado 1.97% en lo que va del año, mientras que los diferenciales de bonos CCC saltaron por encima de 1,000 puntos básicos, el más alto desde la crisis bancaria regional de 2023. Los rendimientos de bonos CCC alcanzaron 15.58%, el más alto desde noviembre de 2022.

Los estrategas de JPMorgan notaron que el volumen de incumplimientos de bonos de alto rendimiento está superando a los préstamos por primera vez desde 2020. El banco espera que las tasas de incumplimiento aumenten el próximo año a 2.75% para bonos y 4.50% para préstamos, desde un proyectado 2.25% en 2026.

Les prêts à effet de levier américains en grande difficulté ont atteint leur plus haut niveau depuis le début de la pandémie, selon JPMorgan Chase & Co. Les stratèges ont écrit que les prêts négociés en dessous de 60 cents par dollar ont bondi à 65 milliards de dollars contre 40 milliards de dollars il y a un an, le plus élevé depuis mars 2020. Les prêts en difficulté à 80 cents ou moins totalisent 139,8 milliards de dollars, un bond de près de 90% sur 12 mois et juste 4 milliards de dollars en dessous du sommet de mai 2020.

Il y a maintenant environ 141 émetteurs de prêts à effet de levier négociant en dessous de 80 cents, y compris les fournisseurs de logiciels CDK Global, QLIK Technologies Inc. et Quest Software. Le secteur technologique détient la plus grande concentration à 39%, totalisant 54,4 milliards de dollars. Les entreprises de logiciels font face à un environnement de refinancement difficile alors qu'un mur de plus de 100 milliards de dollars de dettes arrivant à échéance approche, avec des préoccupations liées à l'IA ajoutant de la pression.

Dans la catégorie la plus risquée, les rendements des prêts CCC ont baissé de 1,97% depuis le début de l'année, tandis que les spreads des obligations CCC ont bondi au-dessus de 1 000 points de base, le plus élevé depuis la crise bancaire régionale de 2023. Les rendements des obligations CCC ont atteint 15,58%, le plus élevé depuis novembre 2022.

Les stratèges de JPMorgan ont noté que le volume des défauts d'obligations à haut rendement dépasse celui des prêts pour la première fois depuis 2020. La banque s'attend à ce que les taux de défaut augmentent l'année prochaine à 2,75% pour les obligations et 4,50% pour les prêts, contre un taux projeté de 2,25% en 2026.

JPMorgan Chase & Co. के अनुसार, अमेरिकी गहन संकटग्रस्त लीवरेज्ड ऋण महामारी शुरू होने के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गए हैं। रणनीतिकारों ने लिखा कि 60 सेंट प्रति डॉलर से नीचे कारोबार करने वाले ऋण एक साल पहले के 40 बिलियन डॉलर से बढ़कर 65 बिलियन डॉलर हो गए, जो मार्च 2020 के बाद सबसे अधिक है। 80 सेंट या उससे नीचे के संकटग्रस्त ऋण कुल 139.8 बिलियन डॉलर हैं, जो 12 महीनों में लगभग 90% की छलांग है और मई 2020 के उच्च स्तर से सिर्फ 4 बिलियन डॉलर कम है।

अब लगभग 141 लीवरेज्ड ऋण जारीकर्ता 80 सेंट से नीचे कारोबार कर रहे हैं, जिनमें सॉफ्टवेयर प्रदाता CDK Global, QLIK Technologies Inc. और Quest Software शामिल हैं। तकनीकी क्षेत्र में 39% की सबसे बड़ी सांद्रता है, जो कुल 54.4 बिलियन डॉलर है। सॉफ्टवेयर कंपनियों को एक चुनौतीपूर्ण पुनर्वित्तपोषण वातावरण का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि 100 बिलियन डॉलर से अधिक की परिपक्व ऋण दीवार नजदीक आ रही है, जिसमें AI चिंताएं दबाव बढ़ा रही हैं।

सबसे जोखिम भरे स्तर में, CCC ऋण रिटर्न वर्ष-दर-तारीख 1.97% नीचे हैं, जबकि CCC बॉन्ड स्प्रेड 1,000 आधार अंकों से ऊपर चले गए, जो 2023 के क्षेत्रीय बैंकिंग संकट के बाद सबसे अधिक है। CCC बॉन्ड पर प्रतिफल 15.58% तक पहुंच गया, जो नवंबर 2022 के बाद सबसे अधिक है।

JPMorgan रणनीतिकारों ने नोट किया कि उच्च-उपज बॉन्ड डिफ़ॉल्ट मात्रा 2020 के बाद पहली बार ऋणों से आगे निकल रही है। बैंक को उम्मीद है कि अगले वर्ष डिफ़ॉल्ट दरें बॉन्ड के लिए 2.75% और ऋणों के लिए 4.50% तक बढ़ जाएंगी, जो 2026 में अनुमानित 2.25% से अधिक है।

Pinjaman leveraged AS yang sangat tertekan telah naik ke level tertinggi sejak pandemi dimulai, menurut JPMorgan Chase & Co. Para ahli strategi menulis bahwa pinjaman yang diperdagangkan di bawah 60 sen per dolar melonjak menjadi $65 miliar dari $40 miliar setahun lalu, tertinggi sejak Maret 2020. Pinjaman tertekan pada 80 sen atau di bawahnya berjumlah $139,8 miliar, lonjakan hampir 90% dalam 12 bulan dan hanya $4 miliar di bawah puncak Mei 2020.

Sekarang ada sekitar 141 penerbit pinjaman leveraged yang diperdagangkan di bawah 80 sen, termasuk penyedia perangkat lunak CDK Global, QLIK Technologies Inc., dan Quest Software. Sektor teknologi memiliki konsentrasi terbesar sebesar 39%, total $54,4 miliar. Perusahaan perangkat lunak menghadapi lingkungan refinancing yang menantang karena tembok utang jatuh tempo lebih dari $100 miliar mendekat, dengan kekhawatiran AI menambah tekanan.

Di tingkat paling berisiko, pengembalian pinjaman CCC turun 1,97% year-to-date, sementara spread obligasi CCC melonjak di atas 1.000 basis poin, tertinggi sejak krisis perbankan regional 2023. Imbal hasil obligasi CCC mencapai 15,58%, tertinggi sejak November 2022.

Para ahli strategi JPMorgan mencatat bahwa volume gagal bayar obligasi hasil tinggi melampaui pinjaman untuk pertama kalinya sejak 2020. Bank memperkirakan tingkat gagal bayar akan naik tahun depan menjadi 2,75% untuk obligasi dan 4,50% untuk pinjaman, dari proyeksi 2,25% pada 2026.

JPMorgan Chase & Co.によると、米国の深刻なレバレッジドローンはパンデミック開始以来の最高水準に上昇した。ストラテジストは、1ドルあたり60セント未満で取引されているローンが1年前の400億ドルから650億ドルに急増し、2020年3月以来の高水準となったと述べた。80セント以下の不良ローンは合計1398億ドルで、12ヶ月で約90%の急増となり、2020年5月の高値をわずか40億ドル下回っている。

現在、約141のレバレッジドローン発行体が80セント未満で取引されており、ソフトウェアプロバイダーのCDK Global、QLIK Technologies Inc.、Quest Softwareが含まれる。テクノロジーセクターが39%で最大の集中度を示し、合計544億ドルとなっている。ソフトウェア企業は、1000億ドル以上の満期債務の壁が迫る中、困難な借り換え環境に直面しており、AIへの懸念が圧力を加えている。

最もリスクの高い層では、CCCローンのリターンは年初来で1.97%低下し、CCC債のスプレッドは1000ベーシスポイントを超えて上昇し、2023年の地域銀行危機以来の高水準となった。CCC債の利回りは15.58%に達し、2022年11月以来の高水準となった。

JPMorganのストラテジストは、ハイイールド債のデフォルト量が2020年以来初めてローンを上回っていると指摘した。同行は、来年のデフォルト率が債券で2.75%、ローンで4.50%に上昇し、2026年の予測2.25%から上昇すると予想している。

Os empréstimos alavancados dos EUA profundamente angustiados subiram para o nível mais alto desde o início da pandemia, de acordo com a JPMorgan Chase & Co. Estrategistas escreveram que os empréstimos negociados abaixo de 60 centavos por dólar saltaram para US$ 65 bilhões de US$ 40 bilhões há um ano, o maior desde março de 2020. Os empréstimos angustiados a 80 centavos ou menos totalizam US$ 139,8 bilhões, um salto de quase 90% em 12 meses e apenas US$ 4 bilhões abaixo da máxima de maio de 2020.

Agora existem cerca de 141 emissores de empréstimos alavancados negociando abaixo de 80 centavos, incluindo os provedores de software CDK Global, QLIK Technologies Inc. e Quest Software. O setor de tecnologia detém a maior concentração com 39%, totalizando US$ 54,4 bilhões. As empresas de software enfrentam um ambiente de refinanciamento desafiador à medida que uma parede de mais de US$ 100 bilhões em dívidas vincendas se aproxima, com preocupações com IA adicionando pressão.

No nível mais arriscado, os retornos de empréstimos CCC caíram 1,97% no ano, enquanto os spreads de títulos CCC saltaram acima de 1.000 pontos-base, o maior desde a crise bancária regional de 2023. Os rendimentos dos títulos CCC atingiram 15,58%, o maior desde novembro de 2022.

Os estrategistas da JPMorgan notaram que o volume de inadimplência de títulos de alto rendimento está superando os empréstimos pela primeira vez desde 2020. O banco espera que as taxas de inadimplência subam no próximo ano para 2,75% para títulos e 4,50% para empréstimos, contra uma projeção de 2,25% em 2026.

Глубоко проблемные кредиты с кредитным плечом в США выросли до самого высокого уровня с начала пандемии, согласно JPMorgan Chase & Co. Стратеги написали, что кредиты, торгующиеся ниже 60 центов за доллар, подскочили до 65 миллиардов долларов с 40 миллиардов долларов год назад, что является самым высоким показателем с марта 2020 года. Проблемные кредиты по 80 центов или ниже составляют 139,8 миллиарда долларов, что почти на 90% больше за 12 месяцев и всего на 4 миллиарда долларов ниже максимума мая 2020 года.

Сейчас около 141 эмитента кредитов с кредитным плечом торгуются ниже 80 центов, включая поставщиков программного обеспечения CDK Global, QLIK Technologies Inc. и Quest Software. На технологический сектор приходится наибольшая концентрация в 39%, что составляет 54,4 миллиарда долларов. Компании-разработчики программного обеспечения сталкиваются со сложной средой рефинансирования, поскольку приближается стена долгов на сумму более 100 миллиардов долларов, а опасения по поводу ИИ усиливают давление.

В самом рискованном сегменте доходность кредитов CCC снизилась на 1,97% с начала года, в то время как спреды по облигациям CCC подскочили выше 1000 базисных пунктов, что является самым высоким показателем с регионального банковского кризиса 2023 года. Доходность по облигациям CCC достигла 15,58%, что является самым высоким показателем с ноября 2022 года.

Стратеги JPMorgan отметили, что объем дефолтов по высокодоходным облигациям впервые с 2020 года превышает объем дефолтов по кредитам. Банк ожидает, что в следующем году уровень дефолтов вырастет до 2,75% по облигациям и 4,50% по кредитам, по сравнению с прогнозируемыми 2,25% в 2026 году.

据摩根大通称，美国深度困境杠杆贷款已升至疫情开始以来的最高水平。策略师写道，交易价格低于面值60美分的贷款从一年前的400亿美元飙升至650亿美元，为2020年3月以来最高。交易价格低于或等于80美分的困境贷款总额达1398亿美元，12个月内增长近90%，仅比2020年5月的高点低40亿美元。

目前约有141家杠杆贷款发行人的交易价格低于80美分，包括软件提供商CDK Global、QLIK Technologies Inc.和Quest Software。科技行业占比最高，达39%，总额为544亿美元。随着超过1000亿美元的到期债务逼近，软件公司面临充满挑战的再融资环境，人工智能担忧加剧了压力。

在风险最高的层级中，CCC级贷款回报率年初至今下降1.97%，而CCC级债券利差跃升至1000个基点以上，为2023年地区银行业危机以来最高。CCC级债券收益率达到15.58%，为2022年11月以来最高。

摩根大通策略师指出，高收益债券违约量自2020年以来首次超过贷款。该银行预计，明年债券违约率将从2026年预计的2.25%升至2.75%，贷款违约率升至4.50%。