IWG, материнская компания брендов коворкинга Regus и Spaces, столкнулась с постоянными проблемами из-за своей бизнес-модели с высокой долей аренды. Хотя компания переходит к более легкому подходу к активам, управляя офисами для арендодателей, ее долг остается серьезной проблемой. На конец июня общий чистый долг, включая аренду, составлял 7,5 млрд долларов, а чистый финансовый долг без учета аренды вырос до 880 млн долларов.

Инвесторы особенно чувствительны к проблемам с денежным потоком. В первом полугодии денежный поток до корпоративных мероприятий ухудшился более чем на 100 млн долларов, что привело к свободному оттоку денежных средств в размере 55 млн долларов. Это было в основном связано с внедрением нового программного обеспечения для выставления счетов, которое нарушило график платежей, а также с более высокими капитальными затратами и расходами на финансирование.

Компания обещала, что ее модель с низким капиталом и франчайзингом профинансирует обратный выкуп акций и дивиденды. Однако, поскольку свободный денежный поток становится отрицательным, инвесторы задаются вопросом, когда эти доходы материализуются. Опасения усилились, когда IWG решила не продлевать обратный выкуп по итогам полугодия.

Jefferies предупредила, что слабый денежный поток может привести к тому, что аналитики снизят годовые прогнозы и уменьшат уверенность в будущих объявлениях об обратном выкупе. Несмотря на неизменные годовые прогнозы и рост доходов от комиссий в управляемом и франчайзинговом подразделении на 60%, скорректированная EBITDA выросла лишь на 1% до 265 млн долларов, сдерживаемая увеличением накладных расходов на 26%.

Акции упали на 18% за этот год, торгуясь более чем на 50% ниже консенсусной целевой цены. Тем не менее, генеральный директор Christian Schmitz остается оптимистом, купив акции на сумму 258 500 фунтов стерлингов 19 августа.

Ключевые субъекты: Компании: IWG, Regus, Spaces, Jefferies, Fact Set | Люди: Christian Schmitz