IWG, la empresa matriz de las marcas de coworking Regus y Spaces, ha enfrentado desafíos persistentes debido a su modelo de negocio intensivo en arrendamientos. Aunque la compañía está transicionando a un enfoque de activos más ligero, gestionando oficinas para propietarios, su deuda sigue siendo una preocupación importante. A finales de junio, la deuda neta total incluyendo arrendamientos era de 7.500 millones de dólares, mientras que la deuda financiera neta excluyendo arrendamientos aumentó a 880 millones de dólares.

Los inversores son particularmente sensibles a los problemas de flujo de caja. En el primer semestre, el flujo de caja antes de actividades corporativas se deterioró en más de 100 millones de dólares, resultando en una salida de efectivo libre de 55 millones de dólares. Esto se debió principalmente al despliegue de nuevo software de facturación, que interrumpió el calendario de pagos, junto con mayores gastos de capital y costos de financiamiento.

La compañía había prometido que su modelo franquiciado de capital ligero financiaría recompras de acciones y dividendos. Sin embargo, con el flujo de caja libre volviéndose negativo, los inversores cuestionan cuándo se materializarán esos retornos. Las preocupaciones crecieron cuando IWG decidió no extender su recompra en los resultados del primer semestre.

Jefferies advirtió que el débil flujo de caja podría llevar a los analistas a recortar las previsiones anuales y reducir la confianza en futuros anuncios de recompra. A pesar de las guías anuales sin cambios y un aumento del 60% en los ingresos por honorarios de la rama gestionada y franquiciada, el EBITDA ajustado aumentó solo un 1% hasta 265 millones de dólares, frenado por un aumento del 26% en los gastos generales.

Las acciones han caído un 18% este año, cotizando más de un 50% por debajo del precio objetivo de consenso. No obstante, el CEO Christian Schmitz sigue siendo alcista, comprando acciones por valor de 258.500 libras el 19 de agosto.

Entidades clave: Empresas: IWG, Regus, Spaces, Jefferies, Fact Set | Personas: Christian Schmitz