IWG, perusahaan induk dari merek coworking Regus dan Spaces, telah menghadapi tantangan yang terus-menerus karena model bisnisnya yang padat sewa. Meskipun perusahaan sedang beralih ke pendekatan aset yang lebih ringan, mengelola kantor untuk pemilik properti, utangnya tetap menjadi perhatian utama. Pada akhir Juni, total utang bersih termasuk sewa adalah $7,5 miliar, sementara utang keuangan bersih tidak termasuk sewa naik menjadi $880 juta.

Investor sangat sensitif terhadap masalah arus kas. Pada paruh pertama, arus kas sebelum aktivitas perusahaan memburuk lebih dari $100 juta, menghasilkan arus kas keluar bebas sebesar $55 juta. Ini terutama disebabkan oleh peluncuran perangkat lunak penagihan baru, yang mengganggu waktu pembayaran, bersama dengan belanja modal dan biaya pendanaan yang lebih tinggi.

Perusahaan telah berjanji bahwa model waralaba modal ringan akan mendanai pembelian kembali saham dan dividen. Namun, dengan arus kas bebas yang menjadi negatif, investor mempertanyakan kapan pengembalian tersebut akan terwujud. Kekhawatiran meningkat ketika IWG memilih untuk tidak memperpanjang pembelian kembali pada hasil setengah tahun.

Jefferies memperingatkan bahwa arus kas yang lemah dapat menyebabkan analis memotong perkiraan tahunan dan mengurangi kepercayaan pada pengumuman pembelian kembali di masa depan. Meskipun panduan tahunan tidak berubah dan pendapatan biaya dari lengan yang dikelola dan waralaba naik 60%, EBITDA yang disesuaikan hanya naik 1% menjadi $265 juta, terhambat oleh kenaikan biaya overhead sebesar 26%.

Saham turun 18% tahun ini, diperdagangkan lebih dari 50% di bawah harga target konsensus. Meskipun demikian, CEO Christian Schmitz tetap optimis, membeli saham senilai £258.500 pada 19 Agustus.

Entitas Kunci: Perusahaan: IWG, Regus, Spaces, Jefferies, Fact Set | Orang: Christian Schmitz