IWG, die Muttergesellschaft der Coworking-Marken Regus und Spaces, steht aufgrund ihres leasingschweren Geschäftsmodells vor anhaltenden Herausforderungen. Obwohl das Unternehmen zu einem leichteren Asset-Ansatz übergeht und Büros für Vermieter verwaltet, bleiben seine Schulden ein großes Anliegen. Ende Juni belief sich die gesamte Nettoverschuldung einschließlich Leasingverträgen auf 7,5 Milliarden US-Dollar, während die Nettofinanzverschuldung ohne Leasingverträge auf 880 Millionen US-Dollar stieg.

Anleger reagieren besonders empfindlich auf Cashflow-Probleme. Im ersten Halbjahr verschlechterte sich der Cashflow vor Unternehmensaktivitäten um mehr als 100 Millionen US-Dollar, was zu einem freien Mittelabfluss von 55 Millionen US-Dollar führte. Dies war hauptsächlich auf die Einführung neuer Abrechnungssoftware zurückzuführen, die den Zahlungszeitpunkt störte, sowie auf höhere Investitionsausgaben und Finanzierungskosten.

Das Unternehmen hatte versprochen, dass sein kapitalleichtes Franchise-Modell Aktienrückkäufe und Dividenden finanzieren würde. Da der freie Cashflow jedoch negativ wird, fragen sich die Anleger, wann diese Renditen eintreten werden. Die Bedenken wuchsen, als IWG beschloss, seinen Rückkauf bei den Halbjahresergebnissen nicht zu verlängern.

Jefferies warnte, dass ein schwacher Cashflow Analysten dazu veranlassen könnte, die Jahresprognosen zu senken und das Vertrauen in zukünftige Rückkaufankündigungen zu verringern. Trotz unveränderter Jahresprognosen und einem Anstieg der Gebühreneinnahmen aus dem verwalteten und Franchise-Bereich um 60 % stieg das bereinigte EBITDA nur um 1 % auf 265 Millionen US-Dollar, belastet durch einen Anstieg der Gemeinkosten um 26 %.

Die Aktie ist in diesem Jahr um 18 % gefallen und wird mehr als 50 % unter dem Konsenszielkurs gehandelt. Dennoch bleibt CEO Christian Schmitz optimistisch und kaufte am 19. August Aktien im Wert von 258.500 Pfund.

Wichtige Unternehmen: Unternehmen: IWG, Regus, Spaces, Jefferies, Fact Set | Personen: Christian Schmitz