واجهت IWG، الشركة الأم لعلامتي العمل المشترك Regus و Spaces، تحديات مستمرة بسبب نموذج أعمالها القائم على الإيجارات. على الرغم من أن الشركة تنتقل إلى نهج أصول أخف، وإدارة المكاتب لأصحاب العقارات، إلا أن ديونها تظل مصدر قلق كبير. في نهاية يونيو، بلغ إجمالي صافي الديون بما في ذلك الإيجارات 7.5 مليار دولار، بينما ارتفع صافي الديون المالية باستثناء الإيجارات إلى 880 مليون دولار.

المستثمرون حساسون بشكل خاص لمشاكل التدفق النقدي. في النصف الأول، تدهور التدفق النقدي قبل الأنشطة المؤسسية بأكثر من 100 مليون دولار، مما أدى إلى تدفق نقدي حر خارجي بقيمة 55 مليون دولار. كان هذا بشكل رئيسي بسبب طرح برنامج فوترة جديد، مما عطل توقيت المدفوعات، إلى جانب ارتفاع النفقات الرأسمالية وتكاليف التمويل.

وعدت الشركة بأن نموذج الامتياز خفيف رأس المال سيمول إعادة شراء الأسهم والأرباح. ومع ذلك، مع تحول التدفق النقدي الحر إلى السلبية، يتساءل المستثمرون متى ستتحقق هذه العوائد. زادت المخاوف عندما قررت IWG عدم تمديد إعادة الشراء في نتائج النصف الأول.

حذرت Jefferies من أن ضعف التدفق النقدي قد يدفع المحللين إلى خفض التوقعات السنوية وتقليل الثقة في إعلانات إعادة الشراء المستقبلية. على الرغم من التوجيهات السنوية دون تغيير وارتفاع بنسبة 60% في دخل الرسوم من الذراع المدارة والامتياز، ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 1% فقط إلى 265 مليون دولار، معوقة بزيادة 26% في التكاليف العامة.

انخفضت الأسهم بنسبة 18% هذا العام، وتتداول بأكثر من 50% أقل من السعر المستهدف المتفق عليه. ومع ذلك، لا يزال الرئيس التنفيذي Christian Schmitz متفائلًا، حيث اشترى أسهمًا بقيمة 258,500 جنيه إسترليني في 19 أغسطس.

الكيانات الرئيسية: الشركات: IWG، Regus، Spaces، Jefferies، Fact Set | الأشخاص: Christian Schmitz

الأسئلة الشائعة: لماذا يعتبر دين IWG مصدر قلق على الرغم من تحولها إلى نموذج الامتياز؟

يبقى دين IWG مرتفعًا بسبب التزامات الإيجار القديمة، ولم يولد الانتقال إلى نموذج أخف بعد ما يكفي من التدفق النقدي الحر لتقليل الديون أو تمويل عوائد المساهمين، مما يؤدي إلى شكوك المستثمرين.