Свободный денежный поток Meta в прошлом квартале стал отрицательным впервые с 2012 года, поскольку операционные расходы росли быстрее роста выручки на 26%. Инвесторы приняли конец эпохи генерации денежных средств Meta, однако создание компанией акций без права голоса, чтобы CEO Mark Zuckerberg сохранил контроль, вызвало критику. На фоне бума долга дата-центров,驱动 AI, объём выпуска в 2024 году превысил $450bn. S&P Global прогнозирует, что гиперскейлеры потратят $1.3tn в 2027 году, причём шесть крупнейших компаний—Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle и SpaceX—израсходуют сумму, эквивалентную годовому ВВП Нидерландов. Хотя S&P ожидает стабилизации кредитного плеча, риски включают ускорение выпуска, отложенное признание выручки и экологическое регулирование. Проект королевского указа в Испании о дата-центрах может установить более строгие экологические требования и потенциально остановить проекты. Сложные схемы финансирования и гарантии established компаний новым neocloud-компаниям добавляют дополнительный кредитный риск.
Ключевые риски включают ускорение выпуска долга сверх прогнозов, неспособность расходов капитала, связанных с AI, принести ожидаемую выручку в прогнозируемые сроки, экологическое регулирование, включая предложенные требования Испании для дата-центров, использование агрессивных финансовых схем и кредитную экспозицию к established компаниям, поддерживающим новых neocloud-игроков.
Источник: Financial Times Companies · Сводку подготовил HeadlinesBriefing