Meta的自由现金流上个季度转负，这是自2012年以来首次出现，原因是运营费用增速超过26%的营收增速。投资者已经接受Meta现金创造时代结束，但该公司通过发行无表决权股票，让首席执行官Mark Zuckerberg继续控制公司的做法引发了批评。在AI驱动的数据中心债务热潮中，2024年的发行规模已激增至超过$450bn。S&P Global预计，超大规模云厂商将在2027年支出$1.3tn，其中六大主要企业——Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracle和SpaceX——的支出总额将相当于荷兰一年的GDP。尽管S&P预计杠杆率将趋于稳定，但风险包括发行加速、收入确认延迟以及环境法规。西班牙关于数据中心的皇家法令草案可能施加更严格的环境要求，从而可能叫停项目。复杂的融资结构，以及成熟企业为新兴neocloud企业提供担保，也增加了进一步的信用风险。
关键风险包括债务发行加速并超出预期、AI驱动的资本支出未能在预计时间范围内产生预期收入、包括西班牙拟议数据中心要求在内的环境法规、激进融资结构的使用，以及成熟企业支持新兴neocloud玩家所带来的信用敞口。
来源: Financial Times Companies · 由HeadlinesBriefing整理摘要