Крупнейшая реформа пенсионной системы в Германии за два десятилетия перенаправит сотни миллиардов пенсионных накоплений в глобальные управляющие компании, заменяя непопулярную систему Riester счетами, моделирующими планы 401(k) в США. Начиная с января, комиссии на новом государственно субсидируемом пенсионном депозитном счете Altersvorsorgedepot будут ограничены на уровне 1%, по сравнению с до 4% для существующих счетов Riester, что благоприятно сказывается на недорогих пассивных индексных трекерах. Руководители компаний предсказывают, что небольшая группа управляющих компаний захватит большую часть притоков. «Наибольшие притоки в конечном итоге пойдут к крупным поставщикам ETF — Black Rock, Vanguard, DWS и Amundi», — сказал Tamaz Georgadze из Raisin. Однако немецкие игроки, включая DWS, Union Investment, Deka и кооперативные банки, будут активно соперствовать, чтобы сделать счета основой более широких клиентских отношений. Цифровые брокеры, такие как Trade Republic и Scalable Capital, а также иностранные участники рынка, такие как JPMorgan Chase и Revolut, также постараются завоять оцениваемые Morgan Stanley в 40 миллиардов евро ежегодных потоков. Реформы отменяют обязательные жизненные аннуитеты, предоставляя сберкорзинам гибкость вывода средств до 85 лет, хотя страховые компании предупреждают о повышенном рыночном риске. Страховая индустрия, в которую входит Allianz с наибольшей долей рынка, сталкивается с значительными изменениями, поскольку режим перенаправляет пенсионные накопления в капитальные рыночные инвестиции.