La mayor reforma de jubilación en Alemania en dos décadas redirigirá cientos de miles de millones en ahorros de retiro hacia gestores de activos globales, reemplazando el impopular sistema Riester con cuentas modeladas según los planes 401(k) de Estados Unidos. A partir de enero, las tarifas en el nuevo depósito de jubilación subvencionado por el estado Altersvorsorgedepot serán limitadas al 1%, frente al 4% máximo de las cuentas Riester existentes, favoreciendo a los seguidores pasivos de bajo costo. Los directivos predicen que un pequeño grupo de gestores de fondos capturará la mayoría de las entradas de capital. “Las mayores entradas de capital finalmente irán a los grandes proveedores de ETF: Black Rock, Vanguard, DWS y Amundi”, dijo Tamaz Georgadze de Raisin.

Sin embargo, los incumbentes alemanes incluyendo DWS, Union Investment, Deka y bancos cooperativos competirán agresivamente para convertir las cuentas en la base de relaciones más amplias con clientes. Los corredores digitales como Trade Republic y Scalable Capital, junto con nuevos entrantes extranjeros JPMorgan Chase y Revolut, también compdirán por los estimados 40.000 millones de euros en flujos anuales que Morgan Stanley pronostica. Las reformas abolirán las anualidades vitalicias obligatorias, otorgando flexibilidad de retiro hasta los 85 años, aunque las aseguradoras advierten sobre el riesgo de mercado aumentado.

La industria de seguros, con Allianz teniendo la mayor cuota de mercado, enfrenta una interrupción significativa a medida que el régimen traslada los ahorros de retiro hacia inversiones en mercados de capitales.