20年ぶりのドイツ最大の年金改革により、数百億ユーロの退職金貯蓄がグローバル資産運用会社へ向けられ、人気のないRiester制度に代わり、米国の401(k)プランをモデルとした口座が導入される。1月から開始される新しい国家補助付きのAltersvorsorgedepot口座の手数料は、既存のRiester口座の最大4%に対して1%に上限設定され、低コストのパッシブ指数トラッカーが有利となる。幹部らは、少数のファンドマネージャーが資金の大部分を占めると予測している。RaisinのTamaz Georgadzeは、「最終的には、最大の資金流入は大手ETFプロバイダー、すなわちBlack Rock、Vanguard、DWSおよびAmundiへと向かうだろう」と述べた。しかしながら、DWS、Union Investment、Deka、および協同銀行を含むドイツの既存の企業は、これらの口座をより広範な顧客関係の基盤にするために積極的に競争するだろう。Trade RepublicやScalable Capitalのようなデジタルブローカー、および外国の新規参入者であるJPMorgan ChaseやRevolutも、Morgan Stanleyが予測する約400億ユーロの年間流動性の獲得を目指す。これらの改革により、義務的な終身年金が廃止され、85歳まで引き出しの柔軟性が付与されるが、保険会社は市場リスクの増加を警告している。Allianzが最大の市場シェアを保持する保険業界は、この制度が退職金貯蓄を資本市場投資へと移し替えるにつれて、大きな混乱に直面している。