Апетит инвесторов к первичным публичным предложениям (IPO) центров обработки данных проявляет признаки усталости, с несколькими высокопрофильными листингами, застрявшими на прошлых неделях. Air Trunk, оператор серверных ферм, поддержанный Blackstone, отложил запланированное IPO на 1,5 млрд долларов в Сингапуре, что стало третьим провалом за менее чем месяц. Firmus на прошлой неделе withdrew a $5bn float в Сиднее, в то время как поддерживаемая SoftBank SB Energy отложила своё IPO в Нью-Йорке. Суммарные 12 млрд долларов, которые ищут три компании, представляют собой лишь часть 5,2 трлн долларов, которые McKinsey predicts will flow into the sector by 2030. Однако инвесторы становятся всё более осторожными в отношении непроверенных акций инфраструктуры ИИ.
Air Trunk была структурирована как недвижимый инвестиционный трест (REIT), чьи оценки склонны ослабевать по мере роста процентных ставок. Поддерживаемая Nvidia Firmus утроила свою целевую оценку с момента последнего частного fundraising round, и обе Firmus и SB Energy остаются убыточными с пренебрежимо малым выручкой, что делает традиционные методы оценки IPO трудноприменимыми. Несмотря на то, что доходы от IPO предлагают гибкость и будущий доступ к рынкам капитала, гибридная природа центров обработки данных—объединяющая недвижимость, инфраструктуру и быстро меняющиеся технологии—может быть более подходящей для проектного финансирования или венчурного капитала. S&P уже предполагает, что центры обработки данных прослужат не более 25 лет, половину срока, который она считает для общих активов. Несмотря на огромные капитальные потребности, projected for AI compute—with Moody's estimating $3tn by 2031—инвесторы на публичных рынках могут не быть идеальными поставщиками этого финансирования.
Источник: Financial Times Companies · Сводку подготовил HeadlinesBriefing