Кривая облигаций Индии готова стать еще более плоской, поскольку Резервный банк Индии усиливает вывод ликвидности, что побуждает некоторых инвесторов предпочитать долг с погашением через 10 лет, а не облигации с погашением через 5 лет. Разница между доходностями по 5- и 10-летним облигациям, как ожидается, сократится по мере того, как РБИ выводит избыточные наличные деньги, оказывая давление на более короткие сроки погашения, согласно Industrial and Commercial Bank of China Ltd. и Anand Rathi Global Finance Ltd. Доходность по 5-летним облигациям может вырасти до около 7% с текущего уровня 6,94%, если центральный банк сохраняет агрессивный подход к жесткому курсу, согласно ICICI Securities Primary Dealership Ltd. Избыточная ликвидность банковской системы вынуждает РБИ выводить средства, оказывая upward давление на доходности более коротких сроков погашения, пытаясь сдержать цены. Центральный банк уже вывел более 1 трлн рупий (10,4 млрд долларов), и темпы дальнейшего поглощения наличных, наряду с любыми дополнительными повышениями ставок, определят, насколько сильно выровняется кривая доходности.
Алок Шарма, начальник казначейского отдела в ICBC в Мумбаи, считает, что разница между доходностями по 5- и 10-летним облигациям сократится до 10 базисных пунктов, и кривая может стать плоской или слегка перевернутой, если межбанковские ставки значительно превысят ставку по рефинансированию. Харсимран Сахни, начальник казначейского отдела в Anand Rathi, рекомендует продать эталонную облигацию на 5 лет и купить облигацию на 10 лет, сделка, которая принесла бы пользу от сужения разницы доходностей. Следующая проверка состоится в среду, когда ожидается, что РБИ повысит свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 5,50%, согласно большинству экономистов, опрошенных Bloomberg. Это будет первое повышение с февраля 2023 года, и любые сигналы более агрессивного курса жесткого сдерживания, вероятно, добавят давления на короткий конец кривой.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing