La courbe obligataire de l'Inde est prête à s'aplatir davantage alors que la Réserve de la Banque de l'Inde intensifie les retraits de liquidités, incitant certains investisseurs à privilégier des dettes de 10 ans plutôt que des obligations de cinq ans. L'écart entre les rendements de cinq et 10 ans devrait se réduire à mesure que la RBI évacue l'excès de liquidités, mettant sous pression les échéances à court terme, selon Industrial and Commercial Bank of China Ltd. et Anand Rathi Global Finance Ltd. Le rendement à cinq ans pourrait grimper à environ 7 % depuis un niveau actuel de 6,94 % si la banque centrale reste agressive dans le resserrement de sa politique, selon ICICI Securities Primary Dealership Ltd. L'excès de liquidités dans le système bancaire pousse la RBI à retirer des fonds, exerçant une pression à la hausse sur les rendements à court terme dans sa quête de contenir les prix. La banque centrale a déjà retiré plus de 1 billion de roupies (10,4 milliards de dollars), et le rythme de l'absorption supplémentaire d'espèces, ainsi que toute hausse de taux supplémentaire, détermineront jusqu'où la courbe des rendements s'aplatira.
Alok Sharma, chef du trésor chez ICBC à Mumbai, estime que l'écart entre les rendements de cinq et 10 ans se réduira jusqu'à 10 points de base et que la courbe pourrait devenir plate ou légèrement inversée si les taux interbancaires augmentent significativement au-dessus du taux de refinancement. Harsimran Sahni, chef du trésor chez Anand Rathi, recommande de vendre l'obligation de référence à cinq ans et d'acheter l'obligation à 10 ans, un commerce qui bénéficierait d'un écart de rendement plus étroit. Le prochain test interviendra mercredi, jour où la RBI devrait augmenter son taux directeur de 25 points de base à 5,50 %, selon la majorité des économistes interrogés par Bloomberg. Ce sera la première hausse depuis février 2023, et toute indication d'une trajectoire de resserrement plus agressive est susceptible d'accroître la pression sur le court terme de la courbe.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing