A Europa enfrenta sua situação energética mais precária em 15 anos com a aproximação do inverno, com reservas de gás natural a apenas 68% da capacidade — 12 pontos percentuais abaixo do ano passado e o nível mais baixo desde 2011. Os preços do gás dispararam para 80 euros por megawatt-hora, 150% mais altos que em fevereiro, antes dos ataques dos EUA e Israel contra o Irã. Embora a economia da zona do euro tenha mostrado resiliência surpreendente durante a guerra no Irã, analistas alertam que isso pode mudar rapidamente se o frio forçar os países a recorrer a reservas esgotadas.

O armazenamento da Itália está a 85% da capacidade, mas a Alemanha fica para trás a 56%. A Europa importa pouco gás diretamente do Oriente Médio, mas depende fortemente de remessas de GNL dos EUA, que vão para o maior licitante global. "Não temos muita margem para um grande choque adicional", disse Ángel Talavera, economista-chefe para a Europa na Oxford Economics. A situação está "ficando séria" mas "longe de ser catastrófica".

Operadores de armazenamento apostaram em quedas de preço no verão que não se materializaram à medida que o conflito se prolongava. O Banco Central Europeu elevou recentemente as previsões de crescimento citando "resiliência maior que o esperado", mas persistem temores de que um inverno rigoroso possa reverter os ganhos, lembrando a crise de 2022 quando a invasão da Ucrânia pela Rússia forçou paralisações de fábricas e bilhões em subsídios governamentais.