冬が近づくにつれ、ヨーロッパは15年来で最も不安定なエネルギー状況に直面しており、天然ガス備蓄はわずか68%容量——昨年より12ポイント低く、2011年以来の最低水準です。ガス価格は1メガワット時あたり80ユーロまで急騰し、米国とイスラエルによるイラン攻撃前の2月と比べて150%上昇しました。ユーロ圏経済はイラン戦争中に驚くべきレジリエンスを示しましたが、アナリストは寒波が来れば枯渇した備蓄を取り崩すことになり、状況が急変する可能性があると警告しています。イタリアの備蓄率は85%ですが、ドイツは56%にとどまっています。ヨーロッパは中東から直接ガスをほとんど輸入していませんが、米国のLNG（液化天然ガス）輸送に大きく依存しており、これは世界中で最高値を提示した買い手に渡ります。「大きな追加ショックを吸収する余裕はほとんどない」と、オックスフォード・エコノミクスの欧州担当チーフエコノミスト、アンヘル・タラベラ氏は述べています。状況は「深刻化しつつある」が「決して壊滅的ではない」とも。貯蔵事業者は夏場の価格下落を見込んでいましたが、紛争が長引いたため実現しませんでした。欧州中央銀行（ECB）は最近、「予想以上のレジリエンス」を理由に成長予測を上方修正しましたが、厳しい冬が到来すれば利益が吹き飛ぶ恐れがあり、2022年の危機、ロシアのウクライナ侵攻で工場閉鎖と数十億ユーロの政府補助金が必要になった事態を思い起こさせます。