Eropa menghadapi situasi energi paling rapuhnya dalam 15 tahun saat musim dingin mendekat, dengan cadangan gas alami hanya 68% kapasitas — 12 poin persentase di bawah tahun lalu dan terendah sejak 2011. Harga gas melonjak ke 80 euro per megawatt-jam, 150% lebih tinggi dibanding Februari sebelum serangan AS dan Israel ke Iran. Meskipun ekonomi zona euro menunjukkan ketahanan mengejutkan selama perang di Iran, analis memperingatkan hal ini bisa berubah cepat jika cuaca dingin memaksa negara menarik cadangan yang sudah habis.

Penyimpanan Italia di 85% kapasitas, tapi Germany tertinggal di 56%. Eropa mengimpor sedikit gas langsung dari Timur Tengah tapi sangat bergantung pada pengiriman LNG AS, yang pergi ke penawar tertinggi global. "Kita tidak punya banyak margin untuk kejut besar tambahan," kata Ángel Talavera, ekonom utama untuk Eropa di Oxford Economics. Situasi "makin serius" tapi "jauh dari katastrofik." Operator penyimpanan bertaruh pada turunnya harga musim panas yang tidak terealisasi saat konflik berkepanjangan.

Bank Sentral Eropa baru-baru ini naikkan proyeksi pertumbuhan mengutip "ketahanan lebih dari yang diharapkan," tapi kekhawatiran tetap ada bahwa musim dingin keras bisa membalik keuntungan, mengingat krisis 2022 saat invasi Rusia ke Ukraina memaksa pabrik tutup dan miliaran euro subsidi pemerintah.