O capital de risco tem sido tradicionalmente uma indústria de festa ou fome, mas o boom da IA está esticando essa dinâmica até o extremo. Empresas como Anthropic, SpaceX e OpenAI estão mirando valorizações coletivas acima de 5 trilhões de dólares, muito além dos 4,1 trilhões de dólares de valorização combinada das 3.365 IPOs de tecnologia de 1980 a 2025. Esse boom coincide com uma indústria de capital de risco sofrendo de indigestão devido ao aumento das taxas de juros, deixando os unicórnios 'altos e secos', com poucas empresas dispostas a abrir o capital a valuations mais baixos.

O valor de 5,3 trilhões de dólares dos unicórnios privados destaca a concentração de riqueza entre os líderes de IA. Executivos de capital de risco como Jen Kha da Andreessen Horowitz argumentam que os mega-IPOs estão remodelando a paisagem de investimento, sugerindo que o capital de risco deve expandir seu papel enquanto as firmas de aquisição enfrentam a dor da disrupção. No entanto, apesar do boom da IA, o financiamento de novo capital de risco tem diminuído desde 2021, com apenas algumas grandes firmas como Andreessen, Founders Fund e Thrive Capital levantando coletivamente 25 bilhões de dólares no início de 2024.

A questão que permanece é se os mega-IPOs de IA vão alterar permanentemente a dinâmica do capital de risco ou simplesmente intensificar o círculo dos vencedores.