Le capital-risque a traditionnellement été une industrie de festin ou de famine, mais l'essor de l'IA étire cette dynamique jusqu'à un extrême. Des entreprises comme Anthropic, SpaceX et OpenAI visent des valorisations collectives dépassant 5 000 milliards de dollars, bien au-delà des 4 100 milliards de dollars de valorisation combinée des 3 365 introductions en bourse technologiques de 1980 à 2025. Cet essor coïncide avec une industrie du capital-risque souffrant d'indigestion en raison de la hausse des taux d'intérêt, laissant les licornes 'hautes et sèches', avec peu d'entreprises prêtes à entrer en bourse à des valorisations plus faibles.

La valorisation de 5 300 milliards de dollars des licornes privées souligne la concentration de richesse parmi les leaders de l'IA. Des dirigeants du capital-risque comme Jen Kha d'Andreessen Horowitz affirment que les introductions en bourse géantes redessinent le paysage de l'investissement, suggérant que le capital-risque devrait élargir son rôle tandis que les sociétés de rachat font face aux perturbations. Cependant, malgré l'essor de l'IA, les nouveaux financements en capital-risque ont diminué depuis 2021, avec seulement quelques grandes sociétés comme Andreessen, Founders Fund et Thrive Capital levant ensemble 25 milliards de dollars au début de 2024.

La question demeure : les introductions en bourse géantes de l'IA vont-elles définitivement modifier la dynamique du capital-risque ou simplement intensifier le cercle des gagnants ?.