风险投资传统上是一个盛宴或饥荒的行业，但 AI 热潮正将这种动态拉伸到极端。Anthropic、SpaceX 和 OpenAI 等公司正瞄准超过 5 万亿美元的总估值，这一数字远超 1980-2025 年间 3,365 家科技 IPO 的合计价值 4.1 万亿美元。这一激增恰逢风险投资行业因利率上升而出现消化不良，独角兽公司“高高挂起”，鲜有公司愿意在低估值下上市。私营独角兽的 5.3 万亿美元估值凸显了财富在 AI 领袖中的高度集中。安德森·霍罗威茨的风险投资高管 Jen Kha 认为，巨型 IPO 正在重塑投资格局，暗示风险投资应扩大其角色，因为并购公司正面临颠覆带来的痛苦。然而，尽管 AI 正在蓬勃发展，自 2021 年以来新风险投资融资一直在下降，仅有少数大型公司如安德森、Founders Fund 和 Thrive Capital 在 2024 年初合计筹集了 250 亿美元。问题仍在于：AI 的巨型 IPO 是否将永久改变风险投资动态，还是仅仅加剧赢家通吃的局面？