Estrategistas do JPMorgan Chase & Co. alertam que um desmonte adicional de posições vendidas de tamanho considerável poderia acelerar os ganhos do iene se o dólar-iene se fortalecer além de 155 por dólar. A ação recente do corrobora a visão de que uma posição vendida em JPY relativamente grande ainda pode estar em aberto. Se o dólar-iene romper abaixo de 155, não se pode descartar o risco de que vendas gerem mais vendas e impulsionem uma valorização do iene maior que o esperado.

O JPMorgan estima que entre 16 e 17 trilhões de ienes em posições baixistas permanecem em aberto, e diz que um desmonte teórico completo poderia levar o par a uma faixa de 142-146. O alerta segue um dos ralis mais acentuados da moeda desde que Japão e EUA intervieram conjuntamente no final de julho. O dólar-iene subiu para 160,39 no início desta semana, seu nível mais alto desde aquela operação, antes de reverter bruscamente para uma mínima de 155,30.

O rali foi alimentado por especulações sobre uma possível mudança na alocação de ativos do Government Pension Investment Fund e expectativas crescentes de aumentos de juros mais rápidos pelo Bank of Japan. Observadores do mercado dizem que esses catalisadores foram amplificados por um desmonte de posições vendidas especulativas em ienes e demanda de hedge de investidores domésticos. Ainda assim, o JPMorgan diz que as expectativas em torno de GPIF e BOJ parecem um pouco excessivas e não vê alta probabilidade de o dólar-iene cair materialmente abaixo de sua faixa assumida de 155-165.