Los estrategas de JPMorgan Chase & Co. advierten que un mayor deshielo de considerables posiciones cortas podría acelerar las ganancias del yen si el dólar-yen se fortalece más allá de 155 por dólar. La acción reciente del precio corrobora la visión de que una posición corta en JPY relativamente grande puede seguir pendiente. Si el dólar-yen rompe por debajo de 155, no se puede descartar el riesgo de que las ventas generen más ventas e impulsen una apreciación del yen mayor a la esperada.

JPMorgan estima que entre 16 y 17 billones de yenes en posiciones bajistas permanecen pendientes, y dice que un deshielo teórico completo podría llevar al par a un rango de 142-146. La advertencia sigue a uno de los repuntes más pronunciados de la moneda desde que Japón y EE. UU. intervinieron conjuntamente a finales de julio.

El dólar-yen subió a 160.39 a principios de esta semana, su nivel más alto desde esa operación, antes de revertir bruscamente hasta un mínimo de 155.30. El repunte ha sido alimentado por la especulación sobre un posible cambio en la asignación de activos del Government Pension Investment Fund y las crecientes expectativas de subidas de tipos más rápidas por parte del Bank of Japan. Los observadores del mercado dicen que esos catalizadores se han amplificado por un deshielo de posiciones cortas especulativas en yenes y la demanda de cobertura de inversores nacionales.

Aun así, JPMorgan dice que las expectativas en torno a GPIF y BOJ parecen un poco excesivas y no ve una alta probabilidad de que el dólar-yen caiga materialmente por debajo de su rango asumido de 155-165.