Strateg JPMorgan Chase & Co. memperingatkan bahwa pembukaan lebih lanjut posisi short berukuran besar bisa mempercepat penguatan yen jika dolar-yen menguat melewati 155 per dolar. Aksi harga terbaru menguatkan pandangan bahwa posisi short JPY yang relatif besar mungkin masih terbuka. Jika dolar-yen tembus di bawah 155, risiko penjualan memicu penjualan lebih lanjut dan mendorong penguatan yen yang lebih besar dari yang diharapkan tidak bisa dikecualikan.

JPMorgan memperkirakan antara 16 triliun dan 17 triliun yen posisi bearish masih terbuka, dan mengatakan pembukaan teoretis penuh bisa mendorong pasangan ke rentang 142-146. Peringatan ini mengikuti salah satu kenaikan tertajam mata uang sejak Jepang dan AS bersama-sama intervensi akhir Juli. Dolar-yen naik ke 160,39 awal minggu ini, tertinggi sejak operasi itu, sebelum berbalik tajam ke level rendah 155,30.

Kenaikan didorong spekulasi tentang potensi pergeseran alokasi aset Government Pension Investment Fund dan ekspektasi naiknya suku bunga Bank of Japan yang lebih cepat. Pengamat pasar mengatakan katalisator itu diperkuat oleh pembukaan short yen spekulatif dan permintaan hedging dari investor domestik. Namun, JPMorgan mengatakan ekspektasi seputar GPIF dan BOJ terlihat sedikit berlebihan dan tidak melihat probabilitas tinggi dolar-yen turun material di bawah range asumsi 155-165.