アジアは世界最大のゾンビ企業生産地となり、IMFが警告しています。企業債務の増大する割合が、利払いができない企業に集中しているためです。IMFの研究者たちが火曜日に公開したグローバル・ファイナンシャル・スタビリティ・レポートによると、中国、インド、タイ、インドネシア、韓国など10のアジア経済圏で、ゾンビ企業は now 地域の企業債務の21.4%を占めており、2008年の10%未満から大幅に増加しています。IMFが定義するゾンビ企業とは、少なくとも3年間、利払いが収益でカバーされていない企業で、生存はしばしば銀行の忍容によって支えられており、システムリスクの蓄積を示唆しています。自然な経済生命を超えて延命された数千社は、分析家の間で広く見られていますが、1990年代以降の日本の「失われた decades」の経済停滞の根本原因とされ、2000年代初頭のアックの非正常ローン危機の原因ともなっています。IMFの最新の研究には日本の現在のゾンビ比率は含まれていません。2025年末時点で、アジアの企業信用はGDPの107%に平均し、2007年の金融危機前の81%から上昇し、世界平均の93%と新興市場経済圏の99%より顕著に高くなっています。IMFは、この企業債務の増大する割合が、返済できない企業にますます集中していると指摘しています。最近の分析では、中国でゾンビ化が急速に進んでいることが示唆されており、Natixisのアナリストが2026年6月に上場中国企業のうち、利払い収益が不十分な割合が12.5%に上昇し、2019年の約6%から増加——これは世界全体の6.5%の約2倍となっています。国家政策が半導体などの先進産業を支援したことで急速な発展はしたが、利益の確保にはつながらなかった。中国国家統計局は、2026年8月の年間営業収入が2000万ドル（300万ドル）以上の赤字企業の割合が29.33%であると発表しており、5年前の同じ月の20.8%から増加しています。ダラス連邦準備銀行は、中国で「ゾンビ貸付」の増大する証拠を特定しており、銀行が損失を認めるのではなく、赤字企業に対してローンのロールオーバーを行っている様子は、1980年代と1990年代の日本の経験に似ています。IMFは、ゾンビ企業の割合がラテンアメリカ、ヨーロッパ、アフリカでは比較的小さく、2024年には約8社に1社がゾンビ企業であり、大口借り手の少数に集中していると指摘しています。
出典: Financial Times Companies · 要約：HeadlinesBriefing