ソフトウエア企業が販売したレバレッジドローンが、業界に対する投資家の懸念の後退と、当初の取引に参加できなかった貸し手による流通市場での債務購入を受けて上昇している。債務を保有する関係者によると、木曜日にはProofpoint Inc.とGainwell Technologiesのローンが1ドルあたり101セント近くで取引された。総額70億ドルを超え、当初は1ドルあたり98セントで売り出されたローンにとって、これは額面を大きく上回る急伸である。サイバーセキュリティ企業Sophos Holdings LLCの約20億ドル相当のローンも、同社が先月1ドルあたり97セントで提示した後、額面を上回って取引された。
今年初め、AIがソフトウエア事業を混乱させるとの懸念が高まると、企業は投資家を引きつけるためにより有利な条件を提示する必要があった。AIツールの進歩は、「サービスとしてのソフトウエア（SaaS）」モデルを基盤とする企業に特に大きな打撃を与え、それは「SaaSポカリプス」と呼ばれるようになった。ポートフォリオマネジャーはソフトウエア関連の保有株を売却し、これらの企業のローンの価値は暴落し、一部は経営不安の状態に追い込まれた。こうした懸念は今、和らぎつつある。Shorecliff Asset Managementの創業者で最高投資責任者のGrant Nachmanは、「SaaSポカリプスは当面のところ、ほぼ過ぎ去った」と述べた。
連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの決定も、レバレッジドローンへの追い風となっている。その変動金利型の仕組みは、金利が上昇すると収益性が高まるからだ。LSEG Lipperのデータによると、米国のレバレッジドローンファンドには木曜日に19億3000万ドルの資金が流入し、昨年2月5日以来の最大規模となった。ソフトウエアと技術関連のローンは2月の安値から反発したが、米国のより幅広いレバレッジドローン指数には依然として遅れをとっている。IGVというティッカーで知られるiShares Expanded Tech-Software Sector ETFも、今年4月の年間安値から45%超上昇している。
ただし、信用投資家は依然として慎重な姿勢を崩していない。医療ソフトウエア企業Symplr Softwareは先月、債務の再編に向けて所有者から約1億7500万ドルの株式出資を受けることで合意した。Syniverse Technologiesは、負債管理の取り組みを通じてローンを見直している。Beach PointのSinjin Bowronは「SaaSポカリプスが終わったとは思わない。一時停止しているだけだ」と述べ、「当初は過度に誇張されていたのかもしれない」と付け加えた。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing