Pasar memperlakukan Prancis lebih seperti Italia, sebuah kejadian langka yang memerlukan penjelasan. Pada Agustus, hasil BTP Italia 30 tahun turun 0,01 poin persentase di bawah OAT Prancis, mengindikasikan bahwa investor menilai ulang risiko politik Prancis menjelang anggaran Oktober dan pemilihan presiden musim semi. Posisi fiskal Prancis sudah lama berlangsung, telah melanggar aturan defisit zona euro lebih dari 20 kali sejak kelahiran mata uangnya.

Rasio utang-PDB-nya di atas batas sejak 2003. Hasil Prancis saat ini mirip level yang terlihat selama krisis utang soberan 2009-2012. Namun, kekhawatiran utama adalah melebarnya spread antara OAT Prancis dan Bunds Jerman.

Spread 10 tahun saat ini sekitar 0,87 poin persentase, sekitar 0,4 poin di atas rata-rata sejak pidato "whatever it takes" Mario Draghi 2012. Pelebaran ini menempatkan spread di persentil 99,8 sejak pernyataan itu. Secara historis, Prancis paling dekat dengan perhitungan utang pada 2011, saat spread mencapai 1,89 poin persentase, meskipun negara itu menghindari krisis sebagian karena menjadi "anak tengah" yang diabaikan saat pasar fokus pada isu lain.

Perbedaan krusial kini adalah dukungan Bank Sentral Eropa. Janji Draghi menetapkan union moneter sebagai proyek politik, dengan Transaksi Moneter Langsung dan Instrumen Perlindungan Transmisi sebagai alat potensial, meskipun penggunaannya untuk risiko politik di negara inti akan kontroversial. Kerentanan kunci adalah basis investor Prancis; lebih dari 60% utangnya dipegang investor asing, dibandingkan sekitar sepertiga untuk Italia.

Larissa de Barros Fritz dari ABN Amro memperkirakan 35% pemegang OAT sensitif harga, artinya penjualan kecil bisa menekan hasil ke atas.