Konsep satu harga minyak semakin usang. Kontrak futures, dulu dianggap "harga", kini menyimpang tajam dari biaya crude fisik. Futures Brent hanya mewakili 60-70% dari crude yang mendarat di Asia, turun dari 90% biasanya, dan hanya 50% dari harga diesel.
Secara historis, selisih rata-rata antara Brent spot dan futures adalah $1/barrel, tetapi tahun ini sudah mencapai hampir $8 dan meledak di atas $20 pada September, menyoroti kegagalan futures dalam merefleksikan keseimbangan pasar yang benar. Biaya pengiriman meledak—naik sepuluh kali lipat sejak perang Iran—mendorong biaya pendaratan crude Atlantik di Asia menjadi lima kali lipat dari level sebelum perang. Aliran lewat Selat Hormuz pulih menjadi sekitar 11 juta barrel per hari, namun total aliran Timur Tengah tetap 2,5 juta barrel di bawah level sebelum perang akibat keterbatasan ketersediaan kapal dan rute yang lebih panjang serta lebih kompleks.
Rhetorik kebijakan AS menakut-nakuti pedagang untuk menyimpan posisi jangka panjang, sementara transfer ship-to-ship, kini pendorong utama lalu lintas Hormuz, menekan tarif freight ke level rekord. Sekaligus, keterbatasan kapasitas pengolahan global, serangan Ukraina pada pengolah minyak Rusia, dan penutupan pabrik pengolahan berorientasi ekspor di Timur Tengah menekan harga bensin, avtur, dan diesel ke level tertinggi historis, dengan produk kini diperdagangkan dengan nilai dua kali nilai crude—perubahan yang tidak pernah terjadi sebelumnya.
Sumber: Financial Times Companies · Diringkas oleh HeadlinesBriefing