Huw van Steenis berargumen bahwa kegagalan kebijakan bank sentral mungkin mencerminkan model makroekonomi yang lemah. Krisis keuangan besar, kenaikan inflasi pasca-pandemi, dan penurunan Silicon Valley Bank membatasi ini terungkap. Saat Bank of England menyiapkan diri untuk mengadakan konferensi yang menghormati Charles Goodhart, yang berusia 90 tahun pada bulan Oktober, van Steenis mengambil empat pelajaran.

Pertama, lembaga penting. Bank bukan saluran tanpa gesekan; neraca dan insentif mereka membentuk kebijakan moneter. Penurunan Silicon Valley Bank menunjukkan bahwa pelajaran ini belum sepenuhnya diterima.

Goodhart berkata bahwa setiap Komite Kebijakan Moneter harus mencakup anggota yang memahami cara kerja perantara keuangan. Jawaban terhadap monokultur perbankan adalah keberagaman yang lebih besar antara pasar publik dan swasta, bukan kurangnya regulasi. Kedua, tekanan fiskal dapat mengancam stabilitas harga.

Utang publik dan defisit, krisis berulang, dan populisme telah melemahkan independensi bank sentral sejak periode akhir tahun 1980 hingga 2008. Pasukan tugas baru Federal Reserve penting karena mereka menilai AI dan meningkatkan data serta model. Ketiga, model ekonomi harus menggabungkan kegagalan sebagai ciri kapitalisme.

Terakhir, demografi mungkin terbukti lebih powerful daripada perdebatan yang menghabisi para perbank sentral.