Amundi SA, manajer aset terbesar di Eropa, membeli Treasury AS dua tahun untuk mengasuransikan diri terhadap potensi perlambatan pertumbuhan yang didorong oleh harga minyak yang tinggi. Imbal hasil Treasury AS dua tahun baru-baru ini melonjak di atas 4,50% seiring para trader meningkatkan taruhan pada kenaikan suku bunga Federal Reserve. Namun, kenaikan imbal hasil obligasi dan harga energi menimbulkan risiko bagi perekonomian AS yang tangguh.

Nicolas Dahan, manajer portofolio senior di perusahaan berbasis di Paris dengan aset 2,8 triliun dolar, menyatakan bahwa di atas 4,50%, Treasury dua tahun dapat berfungsi sebagai lindung nilai terhadap risiko ini. Pasar obligasi global menghadapi tekanan dari permusuhan di Timur Tengah yang mendorong Brent di atas 100 dolar per barel dan tingkat utang tinggi yang berkelanjutan. Imbal hasil obligasi 10 tahun Jerman mencapai level tertinggi sejak 2009 setelah kenaikan suku bunga lain oleh Bank Sentral Eropa.

Imbal hasil Treasury 10 tahun tetap mendekati level 5%, yang terakhir kali terlihat singkat pada tahun 2007. Amundi sebelumnya pernah short di pasar pendapatan tetap negara maju, lebih memilih pasar negara berkembang, tetapi kini perlahan kembali ke posisi durasi panjang di pasar negara maju. Penurunan imbal hasil ke 4,96% pada hari Senin mengikuti kenaikan mingguan sebesar 19 basis poin.

Perubahan ini mempengaruhi biaya pinjaman untuk korporasi dan sovereign, termasuk suku bunga hipotek AS yang secara politis relevan menjelang pemilu tengah masa jabatan. Dahan menyarankan bahwa penyesuaian ulang kebijakan bank sentral dan kapitulasi pasar dapat menciptakan peluang yang mirip dengan siklus kenaikan suku bunga di masa lalu.