Chaque août, les banquiers centraux se réunissent à Jackson Hole, dans le Wyoming, pour le symposium annuel de la Fed, une tradition initiée par l'ancien président Paul Volcker, un pêcheur à la mouche passionné. Cette année, le président actuel de la Fed, Kevin Warsh, arrive sous pression. Les prix du pétrole restent au-dessus des niveaux d'avant-guerre dans le contexte du conflit iranien, l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2 %, et la dette américaine croissante est aggravée par des rendements plus élevés.

Les dépenses massives liées à l'IA font grimper les coûts d'emprunt, tandis que les interventions de Scott Bessent, secrétaire au Trésor, sur le marché obligataire ajoutent une complexité supplémentaire. Le style de communication limité de Warsh a alimenté l'incertitude du marché, poussant les rendements à long terme à leur plus haut niveau depuis 2007. Le FMI a récemment signalé des problèmes avec les orientations prospectives, et même son mentor Stanley Druckenmiller a averti que les gouvernements qui défendent les prix contre les fondamentaux perdent toujours.

Warsh a verbalement promis son engagement envers l'indépendance de la banque centrale et un objectif d'inflation de 2 %, mais les investisseurs disent que les détails manquent. Son discours de vendredi pourrait faire écho à des moments passés décisifs, comme l'annonce de Ben Bernanke en 2010 d'achats supplémentaires d'actifs, et offrir une voie pour réduire la prime d'incertitude qui affecte les prêts hypothécaires et la dette des marchés émergents.