Les obligations d'État françaises (OAT) sont sous pression car le déficit budgétaire s'élargit à 5,5 % du PIB, bien au-dessus de l'objectif, et la croissance économique est à la traîne par rapport aux voisins. Bien que les États-Unis affichent un déficit de 6 %, cette comparaison masque un problème spécifiquement français : les spreads des OAT à 10 et 30 ans par rapport aux bunds allemands ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis l'ère post-Whatever-It-Takes. Les investisseurs semblent inquiets face au risque politique — les sondages montrent que Marine Le Pen est en bonne voie pour la présidence et Jean-Luc Mélenchon propose l'annulation de la dette — et par l'incapacité du gouvernement minoritaire à réduire le déficit de l'année prochaine à 5 % du PIB.

Alphaville avait anticipé des feux d'artifice sur la dette française en 2027, mais le calendrier s'accélère.