Les stratèges de Wells Fargo indiquent que la hausse des rendements des obligations force une réinitialisation de l'allocation actions. Les positions en actions représentent 72% des portefeuilles des investisseurs, le maximum depuis 1969, alors que la croissance à deux chiffres des bénéfices a masqué les faibles coupons des obligations. Avec les rendements du Trésor à 10 ans dépassant 5%, les stratèges soutiennent que l'allocation actuelle est insoutenable.

Ohsung Kwon, stratège en chef des actions chez Wells Fargo, appelle à un virage vers la répartition traditionnelle 60%/40% actions-obligations. Le modèle de la Fed montre que le rendement des bénéfices du S&P 500 est environ 1 point de pourcentage en dessous des rendements du Trésor, réduisant la prime de risque actions. Les données de Bank of America Corp. révèlent que le surpoids actions des investisseurs est tombé à 49% contre 58% en août.

Anya Shelekhin, stratège d'investissement chez Bank of America, recommande de prendre une position longue sur les obligations alors que les rendements atteignent leur pic. Les positions en actions des ménages américains représentent maintenant 49% des actifs financiers, contre 21% en 2008. Marta Norton, stratège en chef d'investissement chez Empower, note que le long bull market a entraîné une exposition actions excessive, mais la hausse des rendements défiera la croissance future des bénéfices.