Les investisseurs s'attendent à de fortes fluctuations sur les marchés brésiliens après les élections de dimanche, quel que soit le résultat, la course présidentielle serrée ayant empêché les traders de prendre des positions fermes avant le vote. Une avance de plus de quatre points de pourcentage pour le président Luiz Inácio Lula da Silva au premier tour renforcerait son statut de favori et pourrait peser sur les actions, accentuer la courbe des taux de swap et faire pression sur le real, selon Mauricio Moura, cofondateur de Zaftra. Un écart plus faible favoriserait Flávio Bolsonaro, ce qui pourrait déclencher un rallye dans l'espoir d'un ajustement budgétaire solide que les investisseurs jugent essentiel.
"Les revirements de politique budgétaire orthodoxe sont généreusement récompensés par le marché, c'est pourquoi les investisseurs restent obsédés par le premier tour de l'élection présidentielle brésilienne," a déclaré Natalia Gurushina, économiste en chef pour les marchés émergents chez Van Eck Associates Corporation. Eduardo Cohn, gestionnaire de portefeuille chez Heritage Capital Partners, a construit des positions qui bénéficieraient d'une victoire de Bolsonaro, privilégiant les NTN-B à long terme. JPMorgan estime qu'un scénario d'amélioration budgétaire pourrait faire grimper les actions de 50% et renforcer le real de 6%, tandis qu'une détérioration pourrait affaiblir le real de 6% et faire baisser les actions de 21%.
Bloomberg Economics prévoit qu'une victoire de Bolsonaro pourrait réduire les rendements à 10 ans de 70 points de base et renforcer la monnaie de près de 3%. Une victoire de Lula pourrait provoquer un bond de près de 100 points de base des rendements à long terme. Les paris encombrés sur la courbe des taux laissent la place à un renversement brutal si le sortant surpasse les attentes, selon Bloomberg Intelligence. Les traders se tourneront vers le Next Funds Ibovespa Linked ETF du Japon et les dérivés de change du CME. Les transactions locales commencent à 9h, heure de Sao Paulo.
En cas de victoire de Bolsonaro, Citigroup Inc. privilégie des actions comme Cyrela SA et C&A Modas SA. En cas de victoire de Lula, Citi privilégie des actions "tout temps" comme Embraer SA, WEG SA et Axia Energia SA.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing