Les banques de Londres empruntent des milliards au Bank of England via son installation de repo à court terme et utilisent les liquidités pour acheter des obligations britanniques reversant un taux plus élevé, perçant la différence. L'écart s'est élargi à plus d'un point de pourcentage alors que les rendements des obligations nacionales ont augmenté. Ces liquidités proviennent du repo à court terme du BOE, conçu pour garantir un flux suffisant de liquidités dans le système financier.

Bien qu'il soit conçu comme une sécurité de secours, l'utilisation de fonds publics à des fins lucratives ne viole aucune règle, et le BOE a déclaré accueillir cette utilisation comme partie de ses politiques de gestion de liquidités. Seulement cette semaine, il a été utilisé pour emprunter près de 129 milliards de livres sterling (170 milliards de dollars américains), a déclaré le BOE. La transaction fonctionne en permettant aux banques de greinter les obligations qu'elles possèdent en échange de liquidités, se financant à 3,75 % pour investir dans des obligations à 10 ans rapportant 5,38 %.

Sur 10 milliards de livres sterling d'actifs, cela représenterait environ 160 millions de livres sterling de portefeuille brut annuel avant coûts et risques. "Financer des positions sur les obligations en utilisant le STR du BOE offre un portefeuille positif", a déclaré Adam Dent, stratège principal des taux UK de Santander CIB.