Los bancos en Londres están tomando prestados miles de millones del Banco de Inglaterra a través de su instalación de Repo a Corto Plazo y usando el efectivo para comprar bonos del Reino Unido que pagan una tasa más alta, obteniendo la diferencia. La diferencia se ha ampliado a más de un punto porcentual a medida que los rendimientos de los bonos nacionales han subido. El efectivo proviene del Repo a Corto Plazo del BOE, diseñado para garantizar que haya suficiente dinero fluyendo en el sistema financiero.

Aunque se diseñó como un colchón de seguridad, usar fondos públicos para obtener ganancias no viola ninguna regla, y el BOE dijo que da la bienvenida al uso como parte de sus políticas de gestión de liquidez. Solo esta semana, se utilizó para pedir prestado casi 129.000 millones de libras (170.000 millones de dólares), dijo el BOE. El comercio funciona permitiendo que los bancos avalen bonos nacionales que poseen a cambio de efectivo, financiándose al 3,75% para invertir en bonos nacionales de 10 años que rinden 5,38%.

En 10.000 millones de libras de activos, eso equivaldría a aproximadamente 160 millones de libras en carry bruto anual antes de costos y riesgos. "Financiar posiciones en bonos nacionales usando el STR del BOE ofrece un carry positivo", dijo Adam Dent, estratega principal de tasas del Reino Unido de Santander CIB.