El rendimiento del bono gubernamental estadounidense a 10 años ha superado el 5 por ciento, un nivel no visto desde 2007. Karen Ward, estratega principal de mercados para Europa, Medio Oriente y África en JPMorgan Asset Management, explora si este es un momento oportuno para comprar o un paso hacia el 6 por ciento. Un argumento a favor de rendimientos más altos sugiere que la economía estadounidense es lo suficientemente fuerte como para soportar tasas más elevadas, y que las ganancias de productividad impulsadas por IA podrían compensar la reducción de la fuerza laboral.

Sin embargo, Ward señala que los costos de préstamo más altos ya están impactando el mercado de vivienda y el auge de la IA, con los hiperescalares enfrentando limitaciones a medida que disminuye el flujo de efectivo libre. Un segundo argumento apunta a que los inversores exigen un prima más alta por "mala política" y riesgos de inflación, especialmente dado que el déficit estadounidense se acerca al 6 por ciento y los posibles costos derivados del conflicto en Irán. Las ofertas de 5,000 dólares por hogar antes de las elecciones intermedias bajo el partido del presidente Donald Trump sugieren una libreta abierta, pero un banco central credible como el Federal Reserve, bajo la nueva directora Kevin Warsh, podría contrarrestar el estímulo fiscal para controlar la inflación.

El último argumento, según el cual los bonos han perdido su valor de diversificación, es puesto a prueba; aunque las acciones y los bonos pueden caer juntos durante choques de inflación, el mayor riesgo es una corrección en el sector tecnológico, donde las empresas relacionadas con IA representan el 50 por ciento del S&P 500 y el 50 por ciento del índice de mercados emergentes.