Los gobiernos de los mercados emergentes están vendiendo bonos en divisa extranjera a un ritmo récord este año, a pesar del aumento de las tasas de interés globales y la revalorización del dólar, ya que los soberanos hacen caso omiso de la guerra de Irán o piden prestado para financiar el costo de su impacto. Un aluvión de 10.000 millones de dólares de endeudamiento emergente este mes ha devuelto a Arabia Saudí y Qatar al mercado público de bonos en dólares por primera vez desde el inicio de la guerra y ha impulsado las ventas totales de deuda soberana emergente a unos 200.000 millones de dólares hasta ahora en 2026. Turquía, Kazajistán y la República Dominicana están programadas para emitir bonos en dólares y euros esta semana.

Los gobiernos emitieron un récord de 190.000 millones de dólares en los ocho meses hasta agosto, superando los 160.000 millones vendidos en el mismo período del año anterior, según el Instituto de Finanzas Internacionales. Jonathan Fortun, economista senior del IIF, dijo que la clase de activos de los mercados emergentes está empezando a percibirse como mucho más segura que antes. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años han subido bruscamente este año hasta alrededor del 5 por ciento, amenazando succionar efectivo de los mercados de deuda más riesgosos.

Pero el prima de rendimiento que ofrecen los bonos en divisa de los mercados emergentes sobre los bonos estadounidenses se ha mantenido relativamente baja, con un índice de referencia de JPMorgan que cotiza en un diferencial de aproximadamente 2,2 puntos porcentuales, frente a los aproximadamente 2,6 puntos porcentuales hace un año. Los inversores dijeron que el crecimiento económico global se ha mantenido fuerte a pesar de los altos precios del petróleo derivados de la guerra de Irán, lo que reforzó la demanda de bonos de naciones en desarrollo que están más orientadas al comercio global. Yvette Babb, gerente de cartera de William Blair Investment Management, dijo que el panorama macroeconómico global es extremadamente resiliente, incluso para países como Egipto que han estado en el centro de esto.

De este total de emisión de este año, Fortun dijo que solo 72.000 millones de dólares serán “nuevo” dinero — países que recaudan más dinero de los tenedores de bonos en lugar de re financiar bonos que vencen — reflejando el aumento de los costos de interés a medida que el volumen de deuda ha crecido. Aproximadamente un tercio del total está programado para emitirse en euros, frente a un cuarto en 2024, ya que los países han cambiado fuera del dólar en busca de tipos de interés más bajos. También han buscado diversificar su exposición de moneda, lo que, por ejemplo, ha provocado este año la emisión récord de deuda en yenes chinos.

Qatar vendió 3.000 millones de dólares en bonos a cinco y diez años esta semana con rendimientos del 5,3 al 5,5 por ciento, en su primera venta de deuda desde un colocamiento privado de guerra en abril. Arabia Saudí vendió justo más de 3.000 millones de dólares en bonos en dólares, una forma islámica de deuda (sukuk), más temprano este mes.