Guten Morgen. Die Nachrichtenüberschriften von gestern gaben den Rückgang auf die ambitionierten Ausgabenpläne von Meta zurück, was eine Rotation weg von KI-Aktien auslöste. Allerdings sind größere Kräfte im Spiel.
Die Gestern-Bond-Rallye, mit dem 10-Jahresrendite um 19 Basispunkte auf 4,96 % gefallen, und der Nasdaq um 2,6 % verloren, markierte einen Wendepunkt nach einem Abkühlungsprozess seit Anfang Oktober. Nicht die Inflationserwartungen oder die Fed-Politikverschiebungen trieben die Bewegung, sondern die realen Renditen. Bob Michele von JPMorgan Asset Management fasste den Wandel im Anleihenmarkt zusammen: extreme Pessimismus über Wachstum und Inflation, attraktive Bewertungen mit 10-Jahresrealrenditen zuletzt 2002 gesehen, und der Markt, der auf eine Funken wartet.
Die Moderation der Tech-Ergebnisse diente als jener Funke, zusammen mit Bedenken über französische Schulden und Eurozonen-Kontagion. Seit Mai verschwanden industrielle Aktien, die mit dem Boom der Rechenzentren verbunden waren, und verengten den Markt auf den KI-Handel. Kürzlich wurden periphere Tech-Unternehmen ausgewählt.
Seit die Anleiherenditen ihren Höhepunkt erreicht haben, übertroten sich defensive Sektoren wie Gesundheitswesen und Konsumgüter. Konsumgüter, früher verabscheut, erlebten eine bemerkenswerte Wende. Die Stücke für diesen Angsthandel haben sich seit einiger Zeit zusammengefunden, angetrieben durch Risiko-off-Gefühl statt durch die Positionierung der Zentralbanken.
Quelle: Financial Times Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing