Südkorea war der schlechteste Aktienmarkt der Welt im dritten Quartal, gefolgt von einem heftigen Verkauf im Juli, als eine der beliebtesten KI-Handlungen des Jahres zurückgezogen wurde. Der Benchmark-Kospi fiel um 18,8 % in den drei Monaten bis zum 30. September aufgrund des Verkaufs von Speicherchip-Aktien zu Beginn des Quartals.
Die Investition in Unternehmen wie Samsung Electronics und SK Hynix war zu einer der beliebtesten Wege geworden, um eine bullische Einschätzung der KI zu äußern. Der zweit schlechteste wichtige Index war der chinesische Benchmark CSI 300, der im Quartal um 12,5 % fiel. Der S&P 500 stieg um 2,3 %.
Trotz des Rückgangs liegt der Kospi immer noch um 60 % im Plus in diesem Jahr, was ihn zu einem der weltweit besten Aktienmärkte zusammen mit Taiwan macht. Der koreanische Markt war zu einem Proxy für die Meinungen der Anleger über die enormen Ausgaben für KI-Infrastruktur geworden, sagte Prashant Bhayani, Chief Investment Officer für Asien bei BNP Paribas Wealth Management. Der Zusammenbruch des Hedgefonds Situational Awareness von Leopold Aschenbrenner, der übermäßige Hebelpositionen in südkoreanischen Speicheraktien eingegangen war, kombiniert mit dem irrationalen Ehrgeiz der wilden Einzelhändlerbasis des Landes, Hebel-Einzelaktien-ETFs zu kaufen, kombiniert, um im Juli eine scharfe Reduzierung der Positionen zu erzeugen.
Jetzt bedroht die Perspektive höherer globaler Renditen, das Rekordwachstum für den koreanischen Aktienmarkt zu beenden, der seit Beginn des Jahres 2025 um mehr als 185 % angestiegen ist. „Ich denke wirklich, dass der Bond-Markt die Aktien belasten wird – es ist eine globale Sache“, sagte Jongmin Shim, Leiter der Korea-Forschung bei CLSA. Bhayani von BNP Paribas sagte, dass die Bewertungen in Südkorea seit dem Juli-Verkauf attraktiver geworden seien, aber die Chance auf einen weiteren starken Anstieg der Bewertungen gering sei. „Wir könnten angemessene Renditen sehen, aber werden Sie 70 % sehen? Auf keinen Fall“, sagte er. Es gab bereits eine Neubewertung im Markt.
Die Forward-Kurs-Gewinn-Raten für SK Hynix und Samsung Electronics, die zusammen etwa die Hälfte der Marktkapitalisierung Koreas ausmachen, sind auf einen Bereich zwischen vier und fünf gesunken. Joshua Crabb, Leiter der Asien-Pazifik-Aktien bei Robeco, sagte, dass höhere Bond-Renditen ein „Headwind“ für koreanische Aktien seien, bemerkte jedoch, dass die Halbleiter des Landes „bereits mit einstelligen Vielfachen gehandelt werden, sodass die direkte Bewertungsauswirkung begrenzt sein sollte“.