Южная Корея стала худшим фондовым рынком в мире в третьем квартале после бесчеледного распродажи в июле, когда одна из самых популярных сделок по ИИ в году была распущена. Индекс Kospi упал на 18,8% за три месяца до 30 сентября из-за распродажи акций памяти в начале квартала. Инвестиции в такие компании, как Samsung Electronics и SK Hynix, стали одним из самых популярных способов выразить бычий взгляд на ИИ. Второй по худшей доходности основной индекс был китайским индексом CSI 300, который упал на 12,5% в квартале. Индекс S&P 500 вырос на 2,3%. Несмотря на падение, Kospi все еще растет на 60% в этом году, что делает его одним из лучших фондовых рынков мира вместе с Тайванем. Рынок Кореи стал прокси для мнений инвесторов о колоссальных расходах на инфраструктуру ИИ, сказал Prashant Bhayani, chief investment officer for Asia at BNP Paribas Wealth Management. Крах хедж-фонда Situational Awareness Leopold Aschenbrenner, который имел чрезмерные заложенные позиции в южнокорейских акциях памяти, в сочетании с иррациональным восторгом стремительной розничной базы инвесторов, покупающей заложенные ETF на одну акцию, привело к резкому распаду позиций в июле. Теперь перспектива более высоких глобальных доходностей угрожает прекратить рекордный рост фондового рынка Кореи, который вырос более чем на 185% с начала 2025 года. "Я действительно думаю, что рынок облигаций будет давить на акции — это глобальная вещь", — сказал Jongmin Shim, head of Korea research at CLSA. Bhayani из BNP Paribas сказал, что оценки в Корее стали более привлекательными с июля, но маловероятно, что произойдет еще один резкий рост оценок. "Мы можем увидеть разумную доходность, но вы увидите 70%? Ни при каких обстоятельствах", — сказал он. В рынке уже произошла переоценка. Перспективные коэффициенты цены к прибыли для SK Hynix и Samsung Electronics, которые вместе составляют около половины рыночной капитализации Кореи, снизились до диапазона между четырьмя и пятью. Джошуа Крабб, head of Asia-Pacific equities at Robeco, сказал, что более высокие доходности по облигациям являются "противоположным ветром" для корейских акций, но отметил, что чип-производители страны "уже торгуются с низкими однозначными множителями, поэтому прямое влияние на оценку должно быть ограничено".