Die IPO-Bewertung von Shein in Höhe von 27 Mrd. Dollar stellt einen erheblichen Rückgang vom Höchststand von 100 Mrd. Dollar im Jahr 2022 dar, wobei der Umsatz im vergangenen Jahr nur um 8 Prozent wuchs, gegenüber 20 Prozent im Jahr 2024. Die Gewinnmarge des Unternehmens sank auf 4,9 Prozent, fast halb so hoch wie im Vorjahr, da die USA und die EU die De-minimis-Importregeln verschärften. Mit dem 25-fachen der erwarteten Gewinne liegt die Bewertung hinter Inditex (26x) und H&M (22x), obwohl beide Konkurrenten ihre Gewinne schneller steigern.

Das Geschäftsmodell von Shein unterscheidet sich jedoch grundlegend von traditionellen Modehändlern. Ohne physische Läden und mit Kleinserien-Lieferanten bietet es über eine ausgeklügelte Online-Engine nahezu unbegrenzten Bestand zu niedrigen Preisen an, was ausgedehntes Stöbern und Impulskäufe fördert.

Der Artikel argumentiert, dass Shein mit Technologieunternehmen wie Meta, Take-Two Interactive und DraftKings verglichen werden sollte, nicht mit Mode-Konkurrenten. Diese Unternehmen monetarisieren "Dopamin-Kicks" von bildschirmgebundenen Nutzern, wobei Meta den Werbeumsatz um fast 30 Prozent jährlich steigert und DraftKings ein jährliches Nettogewinnwachstum von über 110 Prozent prognostiziert. Eine Bewertung von 27 Mrd. Dollar zum 25-fachen der erwarteten Gewinne erscheint angemessen, wenn Shein eine Umsatz-Gewinn-Umwandlung von 2,5 Prozent erreichen und den breiteren "Sofa-Ökonomie"-Trend erfassen kann.

Der zentrale Einblick ist, dass die Positionierung als reiner Modehändler Sheins tatsächlichen Wettbewerbsvorteil unterbewerten könnte: sein gamifiziertes, süchtig machendes Einkaufserlebnis, das mit Metas Engagement-Metriken konkurriert.