Anleger erhalten endlich die Chance, in die National Stock Exchange of India zu investieren, die die Notierungen dominiert und über 90 % des Handelsvolumens am indischen Aktienmarkt ausmacht. Die NSE ist nach Volumen zur größten Derivatebörse der Welt geworden. Diese Woche peilt sie beim Börsendebüt eine Bewertung von 46 Mrd. Dollar an.

Doch nach Jahren der Verzögerungen, einer regulatorischen Razzia und lustlosen Märkten fragen sich einige, wo die NSE Wachstum erzeugen kann. Die Bewertung liegt unter den Erwartungen von mehr als 50 Mrd. Dollar, da die schwache Nachfrage eine Reduzierung der angebotenen Aktien um 15 % erzwang. „Ein wesentlicher Faktor, der die Bewertung belastet, ist die Sorge um die Auswirkungen der jüngsten Verschärfung der Regeln für den Optionshandel von Privatanlegern durch Sebi auf das lukrative Derivatgeschäft der NSE“, sagte Andrei Stetsenko von Farley Capital.

Aktienoptionen erwirtschafteten im vergangenen Jahr 77 % der Transaktionserlöse der NSE. Sebi hat die Derivateregeln verschärft und den spekulativen Handel abgekühlt. Der Nettogewinn sank um 15 % auf Rs103bn (1,07 Mrd. Dollar). „Es gibt eine übermäßige Kontrolle der NSE durch Sebi“, sagte Ajay Shah vom XKDR Forum.

Dennoch verdankt die NSE ihren Aufstieg einer Regierungsinitiative der 1990er Jahre zur Umkehrung einer festgefahrenen Marktstruktur. Mit staatlicher Unterstützung gestartet, führte sie Indiens erste vollelektronische Börse ein und entriss dem Bombay Stock Exchange schnell den Handel.

Wichtige Entitäten: Unternehmen: National Stock Exchange of India, Sebi, Bombay Stock Exchange, Farley Capital, XKDR Forum, Value Research | Personen: Chris Kay, Krishn Kaushik, Roula Khalaf, Andrei Stetsenko, Ajay Shah, Dhirendra Kumar | Orte: Bengaluru, Mumbai, India, New York