Das Schuldenangebot von Aon Plc zur Finanzierung der geplanten Übernahme von USI Insurance Services zog eine Nachfrage an, die etwa das Fünffache des Deal-Volumens beträgt, wobei Anleger Aufträge über rund 65 Milliarden Dollar platzierten. Das Unternehmen wird 13,5 Milliarden Dollar über einen Deal mit sieben Tranchen aufnehmen, mit Laufzeiten von drei bis 30 Jahren. Die Preisdiskussion für die längste Laufzeit verengte sich um 0,35 Prozentpunkte auf eine Rendite von 1,15 Prozentpunkten über Treasuries.

Die Transaktion erfolgt vor der Zinsentscheidung der Federal Reserve, während die Kreditkosten steigen und Inflationssorgen zunehmen. Mindestens fünf Unternehmen, die High-Grade-Anleiheverkäufe erwogen, zogen sich zurück. Im vergangenen Monat erklärte sich Aon bereit, USI von KKR und anderen Aktionären in einer reinen Bar-Transaktion über 17 Milliarden Dollar zu kaufen. Die Übernahme, die bis Jahresende abgeschlossen sein soll, zielt darauf ab, die Präsenz von Aon bei mittelgroßen Unternehmenskunden zu erweitern.

Aon ist einer der größten Versicherungsmakler der Welt, während USI Versicherungsmakler- und Beratungsdienstleistungen anbietet. Das Unternehmen soll außerdem ein Term Loan über 4 Milliarden Dollar verkaufen. Fitch Ratings setzte die Schulden von Aon auf Rating Watch Negative und erklärte, die Übernahme werde „das Kreditrisiko mindestens für die nächsten zwei Jahre wesentlich erhöhen“. Die Verschuldung wird bis 2027 voraussichtlich etwa das Vierfache des Gewinns betragen.

Ein Anleiheangebot über 13,5 Milliarden Dollar wäre der zweitgrößte High-Grade-Anleihedeal des Jahres im Zusammenhang mit M&A, nur übertroffen von der 20-Milliarden-Dollar-Transaktion von Abbott Laboratories.

Wichtige Entitäten: Unternehmen: Aon Plc, USI Insurance Services, KKR, Fitch Ratings, S&P Global Ratings, Abbott Laboratories