中国人工智能模型开发商股票的抛售看不到尽头，竞争日趋白热化，明年还面临竞争对手上市的威胁。Mini Max Group Inc.和也被称为智谱的Z.AI Co.，两家公司的市值较各自高点合计蒸发了1500亿美元。此次下跌是两家公司一月份备受期待的上市之后的一次急剧逆转。
国内AI企业持续大幅下调代币价格，而全球巨头Anthropic PBC和Open AI也纷纷跟进，以削弱中国模型的成本优势。Deep Seek和月之暗面（Moonshot AI）可能进行的首次公开募股，可能会将投资者资金从Mini Max和智谱分流走，这两家公司是仅有的两家上市的中国纯AI标的。“智谱和Mini Max需要想清楚如何长期取胜，”Gavekal Capital投资组合经理Leonid Mironov表示。
Mini Max周四跌破IPO价格，抹去了其自三月高点以来650%的涨幅。规模更大的同行Z.AI自六月高点以来下跌了81%。Mini Max周一发布的新款M3.1 Flash模型，尽管大幅降低了代币成本并提升了性能，但并未提振其股价。根据人工分析智能指数（Artificial Analysis Intelligence Index），这两家公司的最新产品在智能水平上落后于美国领先企业的模型，甚至略微落后于Deep Seek、阿里巴巴集团控股有限公司和小米集团的模型。
积极的一面是，中国模型在全球使用率方面持续领先。摩根大通的策略师指出，Mini Max的大部分收入已来自中国以外，而智谱的API正在全球开发者中获得越来越多的关注。两家公司目前仍未盈利，全球价格战也使前景更加严峻。更大的压力来自于，约1.78亿股Z.AI股份和2500万股Mini Max股份由上市前投资者持有，将于一月份解禁可交易。
来源: Bloomberg Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要