INR/USD: Why India’s Rupee Is So Weak and What the RBI Is Doing

Despite India's economy growing faster than peers, the rupee has weakened annually since 2018. The decline accelerated after Trump imposed steep tariffs on Indian imports and an energy-price shock from the Iran war pushed the currency to record lows. A weak rupee raises energy import costs and reduces funds for subsidies affecting hundreds of millions.

In late March and early April, the RBI took aggressive steps to support the currency, including selling dollars from reserves and using offshore derivatives. The government allowed fuel prices to rise and curbed gold imports, but these measures provided only brief relief as dollar outflows continued. In October, the RBI implemented its most radical currency-support measures since the 2013 crisis.

Long-term structural issues like historically high inflation, volatile food prices, supply-chain inefficiencies, and low productivity in the informal economy also contribute to rupee weakness. Since the start of the year, foreign investors have offloaded over $30 billion in Indian stocks, worsening the current-account deficit. However, a weaker rupee makes Indian exports more competitive and benefits the $135 billion in annual remittances received by Indians abroad.

In June, the RBI launched initiatives to attract dollar inflows, encouraging overseas Indians to deposit funds locally, which raised a record $143.6 billion and helped boost foreign-exchange reserves.

رغم أن الاقتصاد الهندي ينمو بوتيرة أسرع من نظرائه، فقد تراجعت الروبية سنويًا منذ عام 2018. وتسارع الانخفاض بعد أن فرض ترامب رسومًا جمركية مرتفعة على الواردات الهندية، وأدت صدمة أسعار الطاقة الناجمة عن الحرب مع إيران إلى دفع العملة إلى مستويات قياسية متدنية. ويرفع ضعف الروبية تكاليف استيراد الطاقة، ويقلص الأموال المخصصة للدعم الذي يشمل مئات الملايين من الناس.

في أواخر مارس وأوائل أبريل، اتخذ البنك المركزي الهندي خطوات حازمة لدعم العملة، شملت بيع الدولارات من الاحتياطيات واستخدام المشتقات المالية الخارجية. وسمحت الحكومة بارتفاع أسعار الوقود وحدّت من واردات الذهب، لكن هذه الإجراءات وفّرت راحة قصيرة فقط، إذ استمر خروج الدولار.

وفي أكتوبر، طبّق البنك المركزي أكثر إجراءات دعم العملة جذرية منذ أزمة عام 2013. كما تسهم مشكلات هيكلية طويلة الأمد، مثل التضخم المرتفع تاريخيًا وتقلب أسعار الغذاء وعدم كفاءة سلاسل الإمداد وانخفاض الإنتاجية في الاقتصاد غير الرسمي، في ضعف الروبية.

ومنذ بداية العام، باع المستثمرون الأجانب أسهمًا هندية بأكثر من 30 مليار دولار، مما فاقم عجز الحساب الجاري. غير أن ضعف الروبية يجعل الصادرات الهندية أكثر تنافسية، ويفيد التحويلات السنوية البالغة 135 مليار دولار التي يرسلها الهنود المقيمون في الخارج. وفي يونيو، أطلق البنك المركزي مبادرات لجذب تدفقات الدولار، تشجع الهنود في الخارج على إيداع أموالهم محليًا، فجمعت رقمًا قياسيًا بلغ 143.6 مليار دولار وساعدت في رفع احتياطيات النقد الأجنبي.

প্রতিবেশী দেশগুলোর তুলনায় ভারতের অর্থনীতি দ্রুত বাড়লেও, ২০১৮ সাল থেকে প্রতি বছর রুপির মান কমে আসছে। ট্রাম্প ভারতীয় আমদানির ওপর চড়া শুল্ক আরোপ করার পর এবং ইরান যুদ্ধের কারণে জ্বালানির দামে ধাক্কা লাগায় মুদ্রা রেকর্ড নিম্নস্তরে নেমে যায়, যার ফলে পতন আরও ত্বরান্বিত হয়। দুর্বল রুপি জ্বালানি আমদানির খরচ বাড়ায় এবং ভর্তুকির জন্য বরাদ্দ কমিয়ে দেয়, যা শত শত মিলিয়ন মানুষকে প্রভাবিত করে।

মার্চের শেষ ও এপ্রিলের শুরুতে RBI মুদ্রাকে সমর্থন দিতে আক্রমণাত্মক পদক্ষেপ নেয়, যার মধ্যে ছিল রিজার্ভ থেকে ডলার বিক্রি এবং অফশোর ডেরিভেটিভ ব্যবহার। সরকার জ্বালানির দাম বাড়তে দেয় এবং স্বর্ণ আমদানিতে বিধিনিষেধ আরোপ করে, কিন্তু ডলারের বহিঃপ্রবাহ অব্যাহত থাকায় এসব ব্যবস্থায় কেবল সাময়িক স্বস্তি মেলে।

অক্টোবরে RBI ২০১৩ সালের সংকটের পর থেকে সবচেয়ে কঠোর মুদ্রা-সহায়ক ব্যবস্থা কার্যকর করে। ঐতিহাসিকভাবে উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, অস্থির খাদ্যমূল্য, সরবরাহ-শৃঙ্খলের অদক্ষতা এবং অনানুষ্ঠানিক অর্থনীতির নিম্ন উৎপাদনশীলতার মতো দীর্ঘমেয়াদি কাঠামোগত সমস্যাও রুপির দুর্বলতায় ভূমিকা রাখছে।

বছরের শুরু থেকে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় শেয়ার থেকে ৩০ বিলিয়ন ডলারের বেশি তুলে নিয়েছেন, যা চলতি হিসাবের ঘাটতি বাড়িয়েছে। তবে দুর্বল রুপি ভারতীয় রপ্তানিকে আরও প্রতিযোগিতামূলক করে এবং বিদেশে বসবাসকারী ভারতীয়দের বার্ষিক ১৩৫ বিলিয়ন ডলারের রেমিট্যান্সেও উপকার করে। জুনে RBI ডলার প্রবাহ আকর্ষণে উদ্যোগ নেয়, বিদেশে থাকা ভারতীয়দের স্থানীয়ভাবে অর্থ জমা রাখতে উৎসাহিত করে, যার ফলে রেকর্ড ১৪৩.৬ বিলিয়ন ডলার সংগৃহীত হয় এবং বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বাড়ে।

Obwohl Indiens Wirtschaft schneller wächst als die vergleichbarer Länder, hat die Rupie seit 2018 jedes Jahr an Wert verloren. Der Verfall beschleunigte sich, nachdem Trump hohe Zölle auf indische Importe verhängt hatte, und ein durch den Iran-Krieg ausgelöster Energiepreisschock die Währung auf Rekordtiefs drückte. Eine schwache Rupie verteuert Energieimporte und verringert die Mittel für Subventionen, von denen Hunderte Millionen Menschen profitieren.

Ende März und Anfang April ergriff die RBI energische Maßnahmen zur Stützung der Währung, darunter den Verkauf von Dollar aus den Reserven und den Einsatz von Offshore-Derivaten. Die Regierung ließ die Kraftstoffpreise steigen und schränkte Goldimporte ein, doch diese Schritte brachten nur kurze Entlastung, da die Dollarabflüsse anhielten.

Im Oktober setzte die RBI die radikalsten währungsstützenden Maßnahmen seit der Krise von 2013 um. Langfristige strukturelle Probleme wie historisch hohe Inflation, schwankende Lebensmittelpreise, ineffiziente Lieferketten und geringe Produktivität in der informellen Wirtschaft tragen ebenfalls zur Schwäche der Rupie bei.

Seit Jahresbeginn haben ausländische Investoren indische Aktien im Wert von über 30 Milliarden US-Dollar verkauft, was das Leistungsbilanzdefizit verschärft. Eine schwächere Rupie macht indische Exporte jedoch wettbewerbsfähiger und kommt den jährlich 135 Milliarden US-Dollar an Überweisungen von im Ausland lebenden Indern zugute. Im Juni startete die RBI Initiativen zur Anziehung von Dollarzuflüssen und ermutigte Auslandsinder, Gelder vor Ort einzuzahlen, was einen Rekordbetrag von 143,6 Milliarden US-Dollar einbrachte und die Devisenreserven stärkte.

Pese a que la economía de India crece más rápido que la de sus pares, la rupia se ha debilitado anualmente desde 2018. La caída se aceleró después de que Trump impusiera aranceles elevados a las importaciones indias y de que un shock en los precios de la energía provocado por la guerra con Irán empujara la moneda a mínimos récord. Una rupia débil encarece las importaciones de energía y reduce los fondos destinados a subsidios que afectan a cientos de millones de personas.

A finales de marzo y principios de abril, el RBI adoptó medidas agresivas para respaldar la moneda, entre ellas la venta de dólares de las reservas y el uso de derivados extraterritoriales. El Gobierno permitió que subieran los precios de los combustibles y restringió las importaciones de oro, pero estas medidas solo proporcionaron un alivio breve, ya que las salidas de dólares continuaron.

En octubre, el RBI implementó las medidas de apoyo a la moneda más radicales desde la crisis de 2013. Problemas estructurales de largo plazo, como una inflación históricamente alta, la volatilidad de los precios de los alimentos, las ineficiencias de la cadena de suministro y la baja productividad de la economía informal, también contribuyen a la debilidad de la rupia.

Desde principios de año, los inversores extranjeros han vendido más de 30.000 millones de dólares en acciones indias, lo que agrava el déficit por cuenta corriente. Sin embargo, una rupia más débil hace que las exportaciones indias sean más competitivas y beneficia a los 135.000 millones de dólares anuales en remesas que reciben los indios en el extranjero. En junio, el RBI lanzó iniciativas para atraer entradas de dólares, animando a los indios residentes en el exterior a depositar fondos localmente, lo que generó un récord de 143.600 millones de dólares y ayudó a aumentar las reservas de divisas.

Malgré une croissance de l'économie indienne plus rapide que celle de ses pairs, la roupie s'est affaiblie chaque année depuis 2018. Le recul s'est accéléré après que Trump a imposé de lourds droits de douane sur les importations indiennes, et qu'un choc sur les prix de l'énergie provoqué par la guerre en Iran a poussé la monnaie à des plus bas historiques. Une roupie faible renchérit les importations d'énergie et réduit les fonds consacrés aux subventions qui concernent des centaines de millions de personnes.

Fin mars et début avril, la RBI a pris des mesures énergiques pour soutenir la monnaie, notamment la vente de dollars issus des réserves et le recours à des produits dérivés offshore. Le gouvernement a laissé les prix des carburants augmenter et a limité les importations d'or, mais ces mesures n'ont apporté qu'un répit de courte durée, les sorties de dollars se poursuivant.

En octobre, la RBI a mis en œuvre les mesures de soutien monétaire les plus radicales depuis la crise de 2013. Des problèmes structurels de long terme, comme une inflation historiquement élevée, la volatilité des prix alimentaires, les inefficacités des chaînes d'approvisionnement et la faible productivité de l'économie informelle, contribuent également à la faiblesse de la roupie.

Depuis le début de l'année, les investisseurs étrangers ont cédé plus de 30 milliards de dollars d'actions indiennes, aggravant le déficit courant. Toutefois, une roupie plus faible rend les exportations indiennes plus compétitives et profite aux 135 milliards de dollars de transferts annuels envoyés par les Indiens de l'étranger. En juin, la RBI a lancé des initiatives pour attirer les entrées de dollars, encourageant les Indiens établis à l'étranger à déposer des fonds localement, ce qui a permis de collecter un record de 143,6 milliards de dollars et de renforcer les réserves de change.

अपने समकक्ष देशों की तुलना में तेजी से बढ़ती भारतीय अर्थव्यवस्था के बावजूद, 2018 से रुपया हर साल कमजोर होता गया है। जब ट्रंप ने भारतीय आयातों पर भारी शुल्क लगाए और ईरान युद्ध से ऊर्जा कीमतों में आए झटके ने मुद्रा को रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंचा दिया, तब गिरावट और तेज हो गई। कमजोर रुपया ऊर्जा आयात की लागत बढ़ाता है और उन सब्सिडी के लिए धन घटाता है जो सैकड़ों मिलियन लोगों को प्रभावित करती हैं।

मार्च के अंत और अप्रैल की शुरुआत में, RBI ने मुद्रा को सहारा देने के लिए आक्रामक कदम उठाए, जिनमें भंडार से डॉलर बेचना और विदेशी डेरिवेटिव का उपयोग शामिल था। सरकार ने ईंधन की कीमतें बढ़ने दीं और सोने के आयात पर अंकुश लगाया, लेकिन डॉलर का बहिर्गमन जारी रहने के कारण इन उपायों से केवल थोड़ी राहत मिली।

अक्टूबर में, RBI ने 2013 के संकट के बाद के सबसे कड़े मुद्रा-समर्थन उपाय लागू किए। ऐतिहासिक रूप से ऊंची मुद्रास्फीति, अस्थिर खाद्य कीमतें, आपूर्ति-श्रृंखला की अक्षमताएं और अनौपचारिक अर्थव्यवस्था में कम उत्पादकता जैसी दीर्घकालिक संरचनात्मक समस्याएं भी रुपये की कमजोरी में योगदान देती हैं।

इस वर्ष की शुरुआत से विदेशी निवेशकों ने भारतीय शेयरों में 30 अरब डॉलर से अधिक की बिकवाली की है, जिससे चालू खाता घाटा बढ़ा है। हालांकि, कमजोर रुपया भारतीय निर्यात को अधिक प्रतिस्पर्धी बनाता है और विदेश में रहने वाले भारतीयों से हर साल प्राप्त होने वाले 135 अरब डॉलर के प्रेषण (रेमिटेंस) को भी लाभ पहुंचाता है। जून में, RBI ने डॉलर का प्रवाह आकर्षित करने के लिए पहल शुरू की, जिसमें विदेशों में रहने वाले भारतीयों को स्थानीय स्तर पर धन जमा करने के लिए प्रोत्साहित किया गया। इससे रिकॉर्ड 143.6 अरब डॉलर जुटे और विदेशी मुद्रा भंडार बढ़ाने में मदद मिली।

Meski ekonomi India tumbuh lebih cepat dibandingkan negara-negara sejenis, rupee telah melemah setiap tahun sejak 2018. Penurunan semakin cepat setelah Trump memberlakukan tarif tinggi untuk impor India, dan guncangan harga energi akibat perang Iran mendorong mata uang ke level terendah sepanjang masa. Rupee yang lemah meningkatkan biaya impor energi dan mengurangi dana untuk subsidi yang berdampak pada ratusan juta orang.

Pada akhir Maret dan awal April, RBI mengambil langkah agresif untuk menopang mata uang, termasuk menjual dolar dari cadangan dan menggunakan derivatif lepas pantai. Pemerintah membiarkan harga bahan bakar naik dan membatasi impor emas, tetapi langkah-langkah ini hanya memberikan kelegaan sesaat karena arus keluar dolar terus berlanjut.

Pada Oktober, RBI menerapkan langkah dukungan mata uang yang paling radikal sejak krisis 2013. Masalah struktural jangka panjang, seperti inflasi yang secara historis tinggi, harga pangan yang bergejolak, inefisiensi rantai pasok, dan rendahnya produktivitas di sektor informal, juga turut memperlemah rupee.

Sejak awal tahun, investor asing telah melepas saham India senilai lebih dari 30 miliar dolar AS, memperburuk defisit transaksi berjalan. Namun, rupee yang lebih lemah membuat ekspor India lebih kompetitif dan menguntungkan remitansi tahunan sebesar 135 miliar dolar AS yang diterima warga India di luar negeri. Pada Juni, RBI meluncurkan inisiatif untuk menarik masuknya dolar, mendorong warga India di luar negeri untuk menyimpan dana di dalam negeri, yang berhasil menghimpun rekor 143,6 miliar dolar AS dan membantu meningkatkan cadangan devisa.

インド経済は周辺諸国より速いペースで成長しているにもかかわらず、ルピーは2018年以降、毎年弱含んでいる。トランプ大統領がインドからの輸入品に高率の関税を課したことや、イラン戦争によるエネルギー価格のショックで通貨が過去最安値に押し下げられたことで、下落は加速した。ルピー安は燃料などのエネルギー輸入コストを押し上げ、数億人が恩恵を受ける補助金の原資も減らす。

3月下旬から4月初めにかけて、RBIは外貨準備からドルを売却することや、オフショアのデリバティブを活用することなど、積極的な措置で通貨を支えた。政府も燃料価格の上昇を容認し、金の輸入を制限したが、ドルの流出が続いたため、これらの措置による効果は一時的なものにとどまった。

10月、RBIは2013年の危機以来最も大胆な通貨防衛策を実施した。歴史的に高いインフレ、変動の大きい食料価格、サプライチェーンの非効率性、インフォーマル経済の低い生産性といった長期的な構造問題も、ルピー安の一因となっている。

年初来、海外投資家はインド株を300億ドル超売り越しており、経常収支赤字が拡大している。一方で、ルピー安はインドの輸出の競争力を高め、海外在住インド人からの年間1350億ドルの送金にも恩恵をもたらす。6月、RBIはドル資金の流入を促す施策を打ち出し、海外在住のインド人に国内での預金を促した。その結果、過去最高となる1436億ドルが集まり、外貨準備の増加に寄与した。

Apesar de a economia da Índia crescer mais rápido que a de seus pares, a rúpia vem se enfraquecendo anualmente desde 2018. A queda se acelerou depois que Trump impôs tarifas elevadas sobre as importações indianas e um choque nos preços de energia causado pela guerra com o Irã levou a moeda a mínimas recordes. Uma rúpia fraca encarece as importações de energia e reduz os recursos para subsídios que afetam centenas de milhões de pessoas.

No fim de março e no início de abril, o RBI adotou medidas agressivas para sustentar a moeda, incluindo a venda de dólares das reservas e o uso de derivativos offshore. O governo permitiu a alta dos preços dos combustíveis e restringiu as importações de ouro, mas essas medidas trouxeram apenas um alívio breve, pois as saídas de dólares continuaram.

Em outubro, o RBI implementou as medidas de apoio cambial mais radicais desde a crise de 2013. Problemas estruturais de longo prazo, como inflação historicamente alta, preços de alimentos voláteis, ineficiências nas cadeias de suprimento e baixa produtividade na economia informal, também contribuem para a fraqueza da rúpia.

Desde o início do ano, investidores estrangeiros venderam mais de US$ 30 bilhões em ações indianas, agravando o déficit em conta corrente. No entanto, uma rúpia mais fraca torna as exportações indianas mais competitivas e beneficia os US$ 135 bilhões em remessas anuais recebidas por indianos no exterior. Em junho, o RBI lançou iniciativas para atrair entradas de dólares, incentivando indianos no exterior a depositar recursos localmente, o que captou um recorde de US$ 143,6 bilhões e ajudou a elevar as reservas cambiais.

Несмотря на то, что экономика Индии растет быстрее, чем у её аналогов, рупия с 2018 года ежегодно слабеет. Падение ускорилось после того, как Трамп ввел высокие пошлины на индийский импорт, а энергетический шок, вызванный войной с Ираном, отбросил валюту к рекордным минимумам. Слабая рупия повышает стоимость импорта энергоресурсов и сокращает средства на субсидии, которые затрагивают сотни миллионов людей.

В конце марта и начале апреля RBI предпринял решительные шаги для поддержки валюты, включая продажу долларов из резервов и использование внебиржевых деривативов. Правительство допустило рост цен на топливо и ограничило импорт золота, однако эти меры дали лишь кратковременное облегчение, поскольку отток долларов продолжался.

В октябре RBI ввел самые радикальные меры поддержки валюты со времен кризиса 2013 года. Долгосрочные структурные проблемы, такие как исторически высокая инфляция, волатильность цен на продукты, неэффективность цепочек поставок и низкая производительность в неформальном секторе экономики, также способствуют ослаблению рупии.

С начала года иностранные инвесторы продали индийских акций на сумму более 30 млрд долларов, что усугубило дефицит текущего счета. Вместе с тем более слабая рупия делает индийский экспорт более конкурентоспособным и приносит выгоду от переводов индийцев, живущих за рубежом, которые составляют 135 млрд долларов в год. В июне RBI запустил инициативы по привлечению долларовых поступлений, призывая индийцев за границей размещать средства в местных банках; это принесло рекордные 143,6 млрд долларов и помогло увеличить валютные резервы.

尽管印度经济增长快于其他新兴经济体，但卢比自2018年以来逐年走弱。特朗普对印度进口商品加征高额关税，以及伊朗战争引发的能源价格冲击，加速了这一下跌，使货币跌至历史最低点。卢比走弱会提高能源进口成本，并减少用于补贴的资金，而受影响的人口多达数亿。

3月下旬至4月初，印度储备银行（RBI）采取了积极措施支撑汇率，包括动用外汇储备抛售美元以及使用离岸衍生品工具。政府允许燃油价格上涨，并限制黄金进口，但由于美元资金持续外流，这些措施只带来了短暂的缓解。

10月，印度储备银行推出了自2013年危机以来最为激进的汇率支持措施。历史上持续偏高的通胀、波动剧烈的食品价格、供应链效率低下以及非正规经济生产率低下等长期结构性问题，也是导致卢比走弱的原因。

今年以来，外国投资者已抛售超过300亿美元的印度股票，加剧了经常账户赤字。不过，卢比走弱也使印度出口更具竞争力，并惠及印度侨民每年汇回的1350亿美元侨汇。6月，印度储备银行推出了吸引美元流入的措施，鼓励海外印度人将资金存入当地银行，此举吸引了创纪录的1436亿美元，并帮助提升了外汇储备。