インド経済は周辺諸国より速いペースで成長しているにもかかわらず、ルピーは2018年以降、毎年弱含んでいる。トランプ大統領がインドからの輸入品に高率の関税を課したことや、イラン戦争によるエネルギー価格のショックで通貨が過去最安値に押し下げられたことで、下落は加速した。ルピー安は燃料などのエネルギー輸入コストを押し上げ、数億人が恩恵を受ける補助金の原資も減らす。
3月下旬から4月初めにかけて、RBIは外貨準備からドルを売却することや、オフショアのデリバティブを活用することなど、積極的な措置で通貨を支えた。政府も燃料価格の上昇を容認し、金の輸入を制限したが、ドルの流出が続いたため、これらの措置による効果は一時的なものにとどまった。
10月、RBIは2013年の危機以来最も大胆な通貨防衛策を実施した。歴史的に高いインフレ、変動の大きい食料価格、サプライチェーンの非効率性、インフォーマル経済の低い生産性といった長期的な構造問題も、ルピー安の一因となっている。
年初来、海外投資家はインド株を300億ドル超売り越しており、経常収支赤字が拡大している。一方で、ルピー安はインドの輸出の競争力を高め、海外在住インド人からの年間1350億ドルの送金にも恩恵をもたらす。6月、RBIはドル資金の流入を促す施策を打ち出し、海外在住のインド人に国内での預金を促した。その結果、過去最高となる1436億ドルが集まり、外貨準備の増加に寄与した。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing