Meski ekonomi India tumbuh lebih cepat dibandingkan negara-negara sejenis, rupee telah melemah setiap tahun sejak 2018. Penurunan semakin cepat setelah Trump memberlakukan tarif tinggi untuk impor India, dan guncangan harga energi akibat perang Iran mendorong mata uang ke level terendah sepanjang masa. Rupee yang lemah meningkatkan biaya impor energi dan mengurangi dana untuk subsidi yang berdampak pada ratusan juta orang.
Pada akhir Maret dan awal April, RBI mengambil langkah agresif untuk menopang mata uang, termasuk menjual dolar dari cadangan dan menggunakan derivatif lepas pantai. Pemerintah membiarkan harga bahan bakar naik dan membatasi impor emas, tetapi langkah-langkah ini hanya memberikan kelegaan sesaat karena arus keluar dolar terus berlanjut.
Pada Oktober, RBI menerapkan langkah dukungan mata uang yang paling radikal sejak krisis 2013. Masalah struktural jangka panjang, seperti inflasi yang secara historis tinggi, harga pangan yang bergejolak, inefisiensi rantai pasok, dan rendahnya produktivitas di sektor informal, juga turut memperlemah rupee.
Sejak awal tahun, investor asing telah melepas saham India senilai lebih dari 30 miliar dolar AS, memperburuk defisit transaksi berjalan. Namun, rupee yang lebih lemah membuat ekspor India lebih kompetitif dan menguntungkan remitansi tahunan sebesar 135 miliar dolar AS yang diterima warga India di luar negeri. Pada Juni, RBI meluncurkan inisiatif untuk menarik masuknya dolar, mendorong warga India di luar negeri untuk menyimpan dana di dalam negeri, yang berhasil menghimpun rekor 143,6 miliar dolar AS dan membantu meningkatkan cadangan devisa.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing