Private equity wrestles with its own generational wealth gap

Private equity wrestles with its own generational wealth gap. Joe Baratta, about to retire from Blackstone, exemplifies the cohort that entered the industry at the end of the last century and timed the market perfectly. He joined Blackstone in 1998 and was instrumental in bringing leveraged buyouts to Europe.

Despite not being a founder, Baratta has shares worth nearly $900mn. Last year he took home more than $30mn in dividends and another $28mn in carried interest. Blackstone now manages $1.3tn in assets, roughly 90 times what it did in 2001.

Returns have moderated sharply, with several funds falling short of the 20 per cent annualised return expected of top-tier firms. Interest rates have risen since 2022 and may stay elevated, jamming the dealmaking machine. Politicians are taking aim at “vulture capitalists” in industries from hospitals to housing.

Large buyout firms find it harder to take big swings due to size, employee count, and share price pressures. Where does that leave a 20-something would-be Baratta today? Potentially looking at secondaries, net asset value loans, cryptocurrencies, digital assets, AI infrastructure, or sports deals. Meanwhile, boomers still reign at the top: Stephen Schwarzman remains CEO of Blackstone, and peers like Larry Fink, Jamie Dimon, and Marc Rowan show no rush to vacate their posts.

High finance mirrors broader generational inequality.

تواجه الأسهم الخاصة فجوة ثروة جيلية خاصة بها. جو باراتا، الذي على وشك التقاعد من بلاكستون، يجسد الجيل الذي دخل الصناعة في نهاية القرن الماضي ووقت السوق بشكل مثالي. انضم إلى بلاكستون في عام 1998 وكان له دور محوري في إحضار عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية إلى أوروبا. على الرغم من أنه ليس مؤسسًا، فإن باراتا يمتلك أسهمًا قيمتها تقارب 900 مليون دولار. العام الماضي حصل على أكثر من 30 مليون دولار كأرباح توزيعات وأخرى 28 مليون دولار كفوائد حمل. تدير بلاكستون الآن 1.3 تريليون دولار من الأصول، أي ما يقرب من 90 ضعف ما كانت تديره في عام 2001. تراجعت العوائد بشكل حاد، مع فشل عدة صناديق في تحقيق العائد السنوي المتوقع البالغ 20% للشركات من الفئة العليا. ارتفعت أسعار الفائدة منذ عام 2022 وربما تبقى مرتفعة، مما يعطل آلية الصفقات. يستهدف السياسيون “الرأسماليين المتعطشين للدماء” في الصناعات التي تتراوح من المستشفيات إلى الإسكان. تجد شركات الاستحواذ الكبيرة صعوبة أكبر في اتخاذ خطوات كبيرة بسبب الحجم، وعدد الموظفين، وضغوط سعر السهم. أين يترك ذلك شخصًا في العشرينات من عمره يرغب في أن يكون مثل باراتا اليوم؟ ربما يتجه نحو الثانويات، قروض قيمة الأصول الصافية، العملات المشفرة، الأصول الرقمية، بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، أو صفقات رياضية. وفي الوقت نفسه، لا يزال جيل البومرز يسيطر على القمة: يظل ستيفن شوارزمان رئيسًا تنفيذيًا لبلاكستون، وزملاؤه مثل لاري فينك، جيمي ديمون، ومارك روان لا يظهرون أي عجلة لتترك مناصبهم. المالية العالية تعكس عدم المساواة الجيل الأوسع.

প্রাইভেট ইকুইটি নিজের পিয়েরি ধন ফাঁকা দিয়ে সম্মুখীন। ব্ল্যাকস্টন থেকে অবসর গ্রহণ करने वाले জো বরাত্তা সেই পিয়েরির উদাহরণ যিনি গত শতাব্দীর শেষে শিল্পে প্রবেশ করেছেন এবং বাজারকে সমস্ত ভালভাবে সময়নির্ধারণ করেছেন। তিনি ১৯৯৮ সালে ব্ল্যাকস্টনে যোগ দেন এবং ইউরোপে লিভারেজড বাইআউট আনতে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেন। প্রতিষ্ঠাতা না হলে বরাত্তার শেয়ারের মূল্য تقریباً ৯০০ মিলিয়ন ডলার। গত বছর তিনি লভ্যাংশের মাধ্যমে ৩০ মিলিয়ন ডলার से अधिक পেয়েছেন এবং আর ২৮ মিলিয়ন ডলার ক্যারি ইন্টারেস্টের মাধ্যমে পেয়েছেন। ব্ল্যাকস্টন এখন ১.৩ ট্রিলিয়ন ডলার সম্পত্তি পরিচালনা করে, যা ২০০১-এর তুলনায় تقریباً ৯০ গুণ। রিটার্ন तीव্রভাবে কমে গেছে, několik ফন্ড শীর্ষ-টিয়ার ফার্মের আশিত ২০% বার্ষিকীকৃত রিটার্ন থেকে পিছনে পড়েছে। ২০২২ থেকে ব্যাজ রেট বাড়ছে এবং উচিত হতে পারে, যা ডিলমেকিং মশিনকে বাধা দিচ্ছে। রাজনীতিবিদ अस्पতাল থেকে আবাসন পর্যন্ত শিল্পে “ভাল্টর ক্যাপিটালিস্ট”-কে লক্ষ্য করছেন। আকার, কর্মচারী সংখ্যা এবং শেয়ার মূল্য চাপের কারণে বড় বাইআউট ফার্মগুলো বড় জুঁই মারنا কঠিন পাচ্ছে। আজকে ২০-সালের একজন যিনি বরাত্তা মতো হওয়ার ইচ্ছা রাখেন, তাদের কী অবস্থা হতে পারে? সম্ভবত তারা সেকেন্ডারি, নেট এসেট ভ্যালু লোন, ক্রিপ্টোকারেন্সি, ডিজিটাল এসেট, AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার বা স্পোর্টস ডিলের দিকে তাকাচ্ছেন। মeanwhile, বুমার জেনারেশন এখনও শীর্ষে দম করে: স্টিফেন শোয়ার্জম্যান ব্ল্যাকস্টনের সিইও, এবং ল্যারি ফিঙ্ক, জেমি ডিমন এবং মার্ক রোভান মতো সহকর্মীরা আপনার পদ থেকে দ্রুত প্রস্থান করার কোনো ইঙ্গিত দেখাচ্ছেন না। উচ্চ আর্থিক ব্যবস্থা বিস্তৃত পিয়েরি অসমতা প্রতিফলিত করে।

Private Equity kämpft mit seinem eigenen generationenübergreifenden Vermögensgefälle. Joe Baratta, der kurz vor dem Ruhestand bei Blackstone steht, exemplifiziert die Kohorte, die am Ende des letzten Jahrhunderts in die Industrie eintrat und den Markt perfekt timte. Er trat 1998 bei Blackstone ein und war maßgeblich daran beteiligt, Leveraged Buyouts nach Europa zu bringen.

Obwohl er kein Gründer ist, besitzt Baratta Aktien im Wert von nahezu 900 Millionen Dollar. Im letzten Jahr erhielt er mehr als 30 Millionen Dollar als Dividenden und weitere 28 Millionen Dollar als Carried Interest. Blackstone verwaltet derzeit 1,3 Billionen Dollar an Vermögenswerten, etwa 90-mal so viel wie im Jahr 2001.

Die Renditen sind deutlich gesunken, wobei mehrere Fonds die erwartete jährliche Rendite von 20 Prozent für Top-Tier-Unternehmen verfehlen. Die Zinssätze sind seit 2022 gestiegen und könnten hoch bleiben, was die Dealmaking-Maschine blockiert. Politiker nehmen „Geierkapitalisten“ in Branchen von Krankenhäusern bis Wohnungswesen ins Visier.

Große Buyout-Firmen finden es aufgrund ihrer Größe, Mitarbeiterzahl und Aktienkursdrucks schwieriger, große Wetten einzugehen. Wo lässt das einen 20-Jährigen, der heute wie Baratta werden möchte? Möglicherweise betrachtet er Sekundärmärkte, Netto-Asset-Wert-Kredite, Kryptowährungen, digitale Assets, KI-Infrastruktur oder Sportgeschäfte. Währenddessen herrscht die Baby-Boomer-Generation weiterhin an der Spitze: Stephen Schwarzman bleibt CEO von Blackstone, und Kollegen wie Larry Fink, Jamie Dimon und Marc Rowan zeigen keinerlei Eile, ihre Positionen zu verlassen.

Hochfinanz spiegelt die breitere generationenübergreifende Ungleichheit wider.

El capital privado lucha con su propia brecha generacional de riqueza. Joe Baratta, a punto de retirarse de Blackstone, ejemplifica la generación que entró a la industria a finales del siglo pasado y cronometró el mercado perfectamente. Se unió a Blackstone en 1998 y fue fundamental para llevar los apalancados a Europa.

A pesar de no ser fundador, Baratta tiene acciones valoradas en casi 900 millones de dólares. El año pasado recibió más de 30 millones de dólares en dividendos y otros 28 millones de dólares en intereses llevados. Blackstone ahora gestiona 1,3 billones de dólares en activos, aproximadamente 90 veces lo que gestionaba en 2001.

Los retornos se han moderado bruscamente, con varios fondos quedando por debajo del retorno anualizado del 20% esperado de las firmas de élite. Las tasas de interés han subido desde 2022 y podrían mantenerse elevadas, obstaculizando la máquina de acuerdos. Los políticos están atacando a los “capitalistas buitre” en industrias que van desde hospitales hasta vivienda.

Las grandes firmas de compra encuentran más difícil hacer grandes apuestas debido al tamaño, el número de empleados y las presiones del precio de las acciones. ¿Dónde deja eso a un veinteañero que aspire a ser como Baratta hoy? Potencialmente mirando hacia secundarios, préstamos de valor neto de activos, criptomonedas, activos digitales, infraestructura de IA o acuerdos deportivos. Mientras tanto, los baby boomers aún dominan la cima: Stephen Schwarzman sigue siendo CEO de Blackstone, y pares como Larry Fink, Jamie Dimon y Marc Rowan no muestran prisa por dejar sus puestos. Las finanzas de alto nivel reflejan la desigualdad generacional más amplia.

Le private equity lutte avec son propre écart de richesse générationnel. Joe Baratta, sur le point de prendre sa retraite chez Blackstone, illustre la génération qui est entrée dans l'industrie à la fin du siècle dernier et qui a parfaitement chronométré le marché. Il a rejoint Blackstone en 1998 et a joué un rôle déterminant dans l'introduction des rachats avec effet de levier en Europe.

Malgré le fait qu'il ne soit pas fondateur, Baratta possède des actions d'une valeur proche de 900 millions de dollars. L'année dernière, il a perçu plus de 30 millions de dollars en dividendes et un autre 28 millions de dollars en intérêts portés. Blackstone gère désormais 1,3 billion de dollars d'actifs, soit environ 90 fois ce qu'il gérait en 2001.

Les rendements ont fortement diminué, plusieurs fonds n'atteignant pas le rendement annualisé de 20 % attendu des entreprises de premier plan. Les taux d'intérêt ont augmenté depuis 2022 et pourraient rester élevés, entravant la machine à faire des deals. Les politiciens s'en prennent aux « capitalistes vautours » dans des secteurs allant des hôpitaux au logement.

Les grandes firmes de rachat trouvent plus difficile de prendre de gros risques en raison de leur taille, du nombre d'employés et de la pression sur le cours de l'action. Où cela laisse-t-il un jeune de vingt ans qui voudrait devenir comme Baratta aujourd'hui ? Peut-être en se tournant vers les secondaires, les prêts basés sur la valeur nette d'actif, les cryptomonnaies, les actifs numériques, l'infrastructure IA ou les accords sportifs. Pendant ce temps, les baby-boomers règnent toujours au sommet : Stephen Schwarzman reste PDG de Blackstone, et ses pairs comme Larry Fink, Jamie Dimon et Marc Rowan ne montrent aucune précipitation à quitter leurs postes.

La haute finance reflète l'inégalité générationnelle plus large.

निजी इक्विटी अपनी ही पीढ़ीगत धन अंतर से जूझ रही है। ब्लैकस्टोन से सेवानिवृत्त होने वाले जो बाराटा उस पीढ़ी का उदाहरण हैं जिसने पिछली शताब्दी के अंत में उद्योग में प्रवेश किया और बाजार को पूरी तरह से समय दिया। उन्होंने 1998 में ब्लैकस्टोन में प्रवेश किया और यूरोप में लीवरेज्ड बायआउट लाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। संस्थापक न होने के बावजूद, बाराटा के पास लगभग 900 मिलियन डॉलर मूल्य के शेयर हैं। पिछले साल उन्हें लाभांश के रूप में 30 मिलियन डॉलर से अधिक प्राप्त हुए और साथ ही 28 मिलियन डॉलर कैरीड इंटरेस्ट के रूप में प्राप्त हुए। ब्लैकस्टोन अब 1.3 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति प्रबंधित करता है, जो 2001 के मुकाबले लगभग 90 गुना है। रिटर्न तेजी से कमजोर हुए हैं, कई फंड शीर्ष-tier कंपनियों की अपेक्षित 20% वार्षिकीकृत रिटर्न से कम रह गए हैं। 2022 से ब्याज दरें बढ़ी हैं और वे उच्च स्तर पर बनी रह सकती हैं, जिससे डीलमेकिंग मशीन बाधित हो रही है। राजनेता अस्पतालों से लेकर आवास तक के उद्योगों में “विल्चर कैपिटलिस्ट्स” पर हमला बोल रहे हैं। आकार, कर्मचारी संख्या और शेयर मूल्य दबाव के कारण बड़े बायआउट फर्म बड़े दांव लगाना कठिन पा रही हैं। आज एक 20-साल का उम्मीदवार जो बाराटा बनना चाहता है, उसके लिए क्या स्थिति है? संभवतः वे सेकंडरीज, नेट एसेट वैल्यू लोन, क्रिप्टोकरेंसी, डिजिटल एसेट्स, AI इंफ्रास्ट्रक्चर या स्पोर्ट्स डील्स की ओर देख रहे हैं। इस बीच, बेबी बूमर्स अभी भी शीर्ष पर हावी हैं: स्टीफन श्वार्जमैन ब्लैकस्टोन के सीईओ बने हुए हैं, और लैरी फिंक, जेमी डिमोन और मार्क रोवन जैसे साथी अपने पदों से जल्दी हटने के कोई संकेत नहीं दिखा रहे हैं। उच्च वित्त व्यापक पीढ़ीगत असमानता को दर्शाता है।

Private equity sedang menghadapi selisih kekayaan generasi sendiri. Joe Baratta, yang akan pensiun dari Blackstone, merupakan contoh kohort yang memasuki industri pada akhir abad lalu dan menyamarkan pasar dengan sempurna. Ia bergabung dengan Blackstone pada tahun 1998 dan berperan penting dalam membawa leveraged buyout ke Eropa.

Meski bukan pendiri, Baratta memiliki saham bernilai hampir 900 juta dolar. Tahun lalu ia menerima lebih dari 30 juta dolar sebagai dividen dan lain 28 juta dolar sebagai carried interest. Blackstone kini mengelola 1,3 triliun dolar aset, sekitar 90 kali lipat dari apa yang dikelola pada tahun 2001.

Return telah menurun tajam, dengan beberapa fond tidak mencapai return tahunan sebesar 20% yang diharapkan dari perusahaan-perusahaan tingkat atas. Suku bunga telah naik sejak 2022 dan mungkin tetap tinggi, menghambat mesin pembuatan deal. Politikus sedang menargetkan “kapitalis burial” di industri yang mulai dari rumah sakit hingga perumahan.

Perusahaan buyout besar menemukan semakin sulit untuk mengambil risiko besar karena ukuran, jumlah karyawan, dan tekanan harga saham. Kemudian, di mana posisi seorang profesional muda berusia 20-an yang ingin menjadi seperti Baratta hari ini? Mungkin mereka akan melihat ke sekunder, pinjaman nilai aset bersih, kripto, aset digital, infrastruktur AI, atau transaksi olahraga. Sementara itu, generasi baby boomer masih mendominasi puncak: Stephen Schwarzman tetap menjadi CEO Blackstone, dan rekan-rekannya seperti Larry Fink, Jamie Dimon, dan Marc Rowan tidak menunjukkan buru-buru untuk meninggalkan posisi mereka.

Keuangan tinggi mencerminkan ketimpangan generasi yang lebih luas.

プライベート・エクイティは自身の世代間の富の格差に直面しています。ブラックストーンからの引退目前のジョー・バラッタは、過去世紀末に業界に入り、市場のタイミングを完璧に計った世代を象徴しています。彼は1998年にブラックストーンに参加し、ヨーロッパにレバレッジド・バイアウトをもたらす上で重要な役割を果たしました。創業者ではないにもかかわらず、バラッタの株式の価値はほぼ9億ドルに達します。昨年彼は配当として3000万ドル以上を受け取り、さらに2800万ドルのキャリド・インタレストを得ました。ブラックストーンは現在1.3兆ドルの資産を管理しており、これは2001年の約90倍に相当します。リターンは急激に鈍化しており、いくつかのファンドはトップティア企業に期待される年率20%のリターンを下回っています。金利は2022年以降上昇しており、高止まりする可能性があり、これが取引の成立を妨げています。政治家たちは、病院から住宅に至る産業における「カピタリストのハゲワシ」を標的にしています。大規模バイアウトファームは、規模、従業員数、株価の圧力により、大胆な投資を行うことが難しくなっています。今日、20代でバラッタのようになりたいと考える人はどのような状況に置かれているのでしょうか？セカンダリー、ネット資産価値ローン、暗号資産、デジタル資産、AIインフラストラクチャ、またはスポーツ関連の取引を検討している可能性があります。一方、ベビーブーマー世代は依然としてトップに君臨しています：スティーブン・シュワルツマンはブラックストーンのCEOを務め続けており、ラリー・フィンク、ジェイミー・ダイモン、マーク・ローワンといった同僚たちは職を辞する気配を見せていません。ハイファイナンスは、より広範な世代間の不平等を反映しています。

O private equity luta com sua própria lacuna de riqueza geracional. Joe Baratta, prestes a se aposentar da Blackstone, exemplifica a geração que entrou na indústria no final do século passado e cronometrou o mercado perfeitamente. Ele entrou na Blackstone em 1998 e foi fundamental para trazer os buyouts com alavancagem para a Europa.

Apesar de não ser fundador, Baratta possui ações no valor de quase 900 milhões de dólares. No ano passado, ele recebeu mais de 30 milhões de dólares em dividendos e outros 28 milhões de dólares em juros carregados. A Blackstone agora gerencia 1,3 trilhão de dólares em ativos, aproximadamente 90 vezes o que gerenciava em 2001.

Os retornos têm diminuído fortemente, com vários fundos ficando abaixo do retorno anualizado de 20% esperado das empresas de primeira linha. As taxas de juros aumentaram desde 2022 e podem permanecer elevadas, travando a máquina de negócios. Os políticos estão atacando os “capitalistas abutre” em setores que vão de hospitais à moradia.

Grandes firmas de buyout encontram mais dificuldade para fazer grandes apostas devido ao tamanho, ao número de funcionários e à pressão sobre o preço das ações. Onde isso deixa um jovem de 20 anos que gostaria de ser como Baratta hoje? Potencialmente olhando para secundários, empréstimos de valor líquido de ativo, criptomoedas, ativos digitais, infraestrutura de IA ou negócios esportivos. Enquanto isso, os baby boomers ainda dominam o topo: Stephen Schwarzman continua como CEO da Blackstone, e pares como Larry Fink, Jamie Dimon e Marc Rowan não mostram pressa para deixar seus cargos.

As finanças de alto nível refletem a desigualdade geracional mais ampla.

Частный капитал борется со своим собственным поколенческим разрывом в богатстве. Джо Баратта, который вот-вот уйдет на пенсию из Blackstone, является примером когорты, вошедшей в отрасль в конце прошлого века и идеально рассчитанной на рынок. Он присоединился к Blackstone в 1998 году и сыграл ключевую роль в привлечении рычажных поглощений в Европу. Несмотря на то, что он не является основателем, у Баратты акции стоимостью почти 900 миллионов долларов. В прошлом году он получил более 30 миллионов долларов в виде дивидендов и еще 28 миллионов долларов в виде carried interest. Blackstone сейчас управляет 1,3 триллиона долларов активов, что примерно в 90 раз больше, чем в 2001 году. Доходы значительно снизились, несколько фондов не достигают ожидаемой годовой доходности в 20% для компаний высшего уровня. Процентные ставки выросли с 2022 года и могут остаться высокими, что затрудняет процесс заключения сделок. Политики нацеливаются на «вороньи капиталисты» в отраслях от больниц до жилья. Большие компании по поглощению находят все труднее совершать крупные сделки из-за своего размера, численности сотрудников и давления на цену акций. Где это оставляет двадцатилетнего aspiring Baratta сегодня? Возможно, он смотрит на вторичный рынок, кредиты под чистую стоимость активов, криптовалюты, цифровые активы, инфраструктуру ИИ или спортивные сделки. Между тем, бэби-бумеры по-прежнему доминируют на вершине: Стивен Шварцман остается генеральным директором Blackstone, а его коллеги, такие как Ларри Финк, Джейми Даймон и Марк Роуэн, не спешат покидать свои посты. Высокие финансы отражают более широкое поколенческое неравенство.

私募股权正面临自身的代际财富差距。即将退休的Blackstone高管Joe Baratta体现了上世纪末进入行业、完美把握市场时机的那一代人。他于1998年加入Blackstone，并在将杠杆收购引入欧洲方面发挥了关键作用。尽管他不是创始人，但Baratta持有价值近9亿美元的股份。去年他通过股息获得超过3000万美元，另通过携带利润获得2800万美元。Blackstone目前管理着1.3万亿美元的资产，大约是2001年的90倍。回报率已大幅下降，多只基金未能达到顶尖公司预期的20%年化收益。自2022年以来利率上升并可能保持高位，这阻碍了交易活动。政界人士正将矛头指向从医院到住房等行业中的“秃鹫资本主义者”。由于规模、员工人数和股价压力，大型收购公司现在难以进行大规模投资。如今，一个20多岁有志成为像Baratta这样的人会面临什么境况？可能转向二级市场、净资产价值贷款、加密货币、数字资产、AI基础设施或体育交易。与此同时，婴儿潮一代仍占据主导地位：Stephen Schwarzman仍是Blackstone的首席执行官，而Larry Fink、Jamie Dimon和Marc Rowan等同僚也没有急于离职的迹象。高端金融反映了更广泛的代际不平等。