Japan Deal Drought Cuts IPO Fundraising to Lowest in 14 Years

Japan Deal Drought Cuts IPO Fundraising to Lowest in 14 Years. Fundraising through initial public offerings in Japan is drying up, in contrast to a dealmaking boom across Asia, after regulatory changes and a dearth of artificial intelligence related companies depleted up the listings pipeline. The number of first-time offerings fell to 32 through the end of September, the lowest nine-month tally since 2012, according to Bloomberg-compiled data. Companies including taxi app provider Go Inc. slid to a four-year low, even as fundraising surged in the rest of Asia. While companies along the AI supply chain have driven dealmaking around the world, Japan is yet to match the wave of startups that can capture the imagination of investors, like in China. Some IPO hopefuls were also deterred by the Tokyo Stock Exchange's plan to raise the bar for companies to remain listed in its startup section, as port of its effort to attract more quality issuers.

"More companies decided now is not the time to go public," said Masahito Watanabe, head of IPO department at Mizuho Securities Co., adding that it takes at least two to three years to prepare candidates for a listing in Japan. From 2030, the Tokyo bourse will require companies on the Growth Market to have a market value of at least ¥10 billion ($63.2 million) after five years to remain listed, compared with the current requirement of ¥4 billion after 10 years. That change is also impacting the ability of startups to raise money in the private market, as venture capital funds may be more reluctant to invest with the clear exit route of IPOs becoming more uncertain.

"Banks are being selective and support companies that not only meet the new requirement of the TSE, but also have strong growth potential after listing," said Reika Matsuda, founding partner of Shiza Ventures Inc. That said, some bankers and investors expect private equity-backed offerings to give the market a lift in the near term. Bain Capital-owned York Holdings is aiming to list within two years, while KKR-backed Logisteed Ltd. may go public in 2027. Japan Industrial Partners-backed Toshiba Corp. is seeking a return as early as in fiscal 2028, people familiar with the matter have said.

"Considering the sponsored-relisting deals in the pipeline, the IPO market could reach a reasonable scale," said Hiroaki Shirano, head of private capital solutions at Daiwa Securities Co. "The number of listings would gradually recover as IPO prospects aren't necessarily decreasing, but I don't think the number will get back to 100 per year as we used to see." The country's largest IPO this year has been the listing of taxi app operator Go, which raised $607 million. KKR & Co.-backed human resources platform operator Smart HR Inc., which is among the few Japanese unicorns, has delayed a potential deal as investors viewed the targeted valuation as too high, people familiar with the matter have said.

جفاف الصفقات في اليابان يقلل من تمويل الاكتتابات الأولية إلى أدنى مستوى في 14 سنوات. تمويل الاكتتابات العامة الأولية في اليابان يجف، على عكس ازدهار الصفقات في جميع أنحاء آسيا، بعد تغييرات تنظيمية ونقص في الشركات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي التي استنزفت خط أنابيب الإدراجات. انخفض عدد الاكتتابات الأولية لأول مرة إلى 32 بنهاية سبتمبر، وهو أدنى عدد لتسعة أشهر منذ 2012، وفقًا لبيانات تم تجميعها من قبل بلومبرغ. بما في ذلك شركة Go Inc. مزود تطبيق التاكسي، انخفضت الشركات إلى أدنى مستوى لها في أربع سنوات، حتى مع ارتفاع تمويل الاكتتابات في بقية آسيا. بينما دفعت الشركات على طول سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي إلى صفقات في جميع أنحاء العالم، لم يواكب اليابان بعد موجة الشركات الناشئة التي يمكنها جذب خيال المستثمرين، كما هو الحال في الصين. كما تم ردع بعض الراغبين في الاكتتاب العام بسبب خطة بورصة طوكيو لرفع المعيار للشركات للبقاء مدرجة في قسمها الناشئ، كجزء من جهودها لجذب المزيد من المصدرة ذات الجودة العالية.

"قررت المزيد من الشركات أن الوقت ليس مناسبًا للذهاب إلى العامة", قال ماساهيتو واتانابي، رئيس قسم الاكتتابات الأولية في شركة ميزوهو للأوراق المالية، مضيفًا أن إعداد المرشحين للاكتتاب في اليابان يستغرق ما لا يقل عن سنتين إلى ثلاث سنوات. بدءًا من عام 2030، ستطلب بورصة طوكيو أن تكون للشركات في سوق النمو قيمة سوقية لا تقل عن 10 مليار ين (63.2 مليون دولار) بعد خمس سنوات للبقاء مدرجة، مقارنة بالمتطلب الحالي البالغ 4 مليار ين بعد 10 سنوات. يؤثر هذا التغيير أيضًا على قدرة الشركات الناشئة على جمع الأموال في السوق الخاصة، حيث قد يصبح صناديق رأس المال الاستثماري أكثر ترددًا في الاستثمار مع وضوح مسار الخروج عبر الاكتتابات الأولية becoming أكثر عدم اليقين.

"البنوك أصبحت انتقائية وتدعم الشركات التي لا تلبي فقط المتطلب الجديد لبورصة طوكيو، بل أيضًا لديها إمكانات نمو قوية بعد الإدراج", قالت رييكا ماتسودا، الشريك المؤسس لشركة شيزا فنتشرز. ومع ذلك، يتوقع بعض المصرفيين والمستثمرين أن تقدم الاكتتابات المدعومة من رأس المال الخاص دفعة للسوق في المدى القريب. تهدف York Holdings المملوكة لشركة Bain Capital إلى الإدراج خلال عامين، بينما قد تذهب Logisteed Ltd. المدعومة من KKR إلى العامة في 2027. تسعى Toshiba Corp. المدعومة من شركاء الصناعة اليابانية للعودة في أقرب وقت ممكن في السنة المالية 2028، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

"مع مراعاة صفقات إعادة الإدراج المدعومة في الخط، قد يصل سوق الاكتتابات الأولية إلى حجم معقول", قال هيرواكي شيرانو، رئيس حلول رأس المال الخاص في شركة دايو للأوراق المالية. "سيتعافى عدد الإدراجات تدريجيًا حيث لا تنخفض بالضرورة فرص الاكتتابات الأولية، لكنني لا أعتقد أن العدد سيعود إلى 100 سنويًا كما كنا نراه من قبل." كان أكبر اكتتاب أولي في اليابان هذا العام هو إدراج مشغل تطبيق التاكسي Go، والذي جمع 607 مليون دولار. شركة Smart HR Inc. لتشغيل منصات الموارد البشرية المدعومة من KKR & Co., والتي تعد واحدة من القلائل من وحيدات القرن اليابانية، قد أجلت صفقة محتملة نظراً لأن المستثمرين رأوا أن التقييم المستهدف مرتفع جدًا، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

জাপান ডিল শুকনো IPO তহবিলকে ১৪ বছরের নিম্নতম স্তরে নিয়ে এসেছে। জাপানে প্রাথমিক পাবলিক অফারিংয়ের মাধ্যমে তহবিল শুকছে, এশিয়ার বাকি অংশে ডিলমেকিং বুমের বিপরীতে, নিয়ামক পরিবর্তন들과 কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সম্পর্কিত কোম্পানির অভাবের ফলে তালিকাভুক্তি পাইপলাইন খালি হয়ে গেছে। সেপ্টেম্বর শেষে প্রথমবারের মতো অফারিং সংখ্যা 32 এ আসে, যা ২০১২ এর পর থেকে নবমাসের নিম্নতম সংখ্যা, ব্লুমবার্গ-সংকলিত ডেটা অনুযায়ী। Go Inc. মতো ট্যাক্সি অ্যাপ প্রদানকারী কোম্পানিগুলো চার বছরের নিম্নতম স্তরে পৌঁছেছে, এমনকি যখন এশিয়ার বাকি অংশে তহবিল উঠছে। যখন বিশ্বব্যাপী AI সরবরাহ শৃঙ্খলা वाली কোম্পানিগুলো ডিলমেকিংকে চালিয়ে দিচ্ছে, তখন জাপান এখনও সেই স্টার্টআপের তোলে মেলে নেই যা বিনিয়োগকারীদের কল্পনাকে আকর্ষণ করতে পারে, যেমন চীনে দেখা যায়। কিছু IPO আশাবাদীও টোকিও স্টক এক্সচেঞ্জের পরিকল্পনা থেকে উত্সাহিত হয়নি, যা স্টার্টআপ বিভাগে তালিকাভুক্ত থাকার জন্য কোম্পানিগুলোর মান বাড়ানোর পরিকল্পনা, এর উচ্চমানের ইস্যুকারক আকর্ষণ করার প্রচেষ্টার অংশ।

"আরও বেশি কোম্পানি এখন offentlicher হওয়ার সময় নয়" সিদ্ধান্ত নিয়েছে, মিজুহো সিকিউরিটিজ কোম্পানির IPO বিভাগের প্রধান মসাহিতো ওatanabe বলেছেন, এবং যোগ করেছেন যে জাপানে লিস্টিংের জন্য প্রার্থীদের প্রস্তুত করতে কমপক্ষে দু থেকে তিন বছর লাগে। ২০৩০ থেকে, টোকিও বোর্স গ্রোথ মার্কেটে থাকা কোম্পানিগুলো পাঁচ বছর পর কমপক্ষে ¥১০ বিলিয়ন ($৬৩.২ মিলিয়ন) বাজার মূল্য থাকতে হবে تا তারা তালিকাভুক্ত থাকতে পারে, যেখানে বর্তমানে প্রয়োজন ১০ বছর পর ¥৪ বিলিয়ন। এই পরিবর্তনটি প্রাইভেট বাজারে স্টার্টআপের টাকা জমাওয়ার ক্ষমতাও প্রভাবিত করছে, কারণ ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফন্ডগুলো IPOs হিসেবে স্পষ্ট বের হওয়ার রুটের আরও অনিশ্চিত হওয়ায় বিনিয়োগ করতে অনিচ্ছুক হতে পারে।

"ব্যাংকগুলো নির্বাচনশীল হয়ে গেছে এবং শুধু সেই কোম্পানিগুলোর সমর্থন করছে যা TSE-এর নতুন প্রয়োজন পূরণ করে না, বরং লিস্টিংয়ের পরেও মजबूत বৃদ্ধির সম্ভাবনা রাখে," শিজা ভেঞ্চার্স ইंक. এর প্রতিষ্ঠাতা সহযোগী রেইকা মातসুদা বলেছেন। এটাই বললে, কিছু ব্যাংকার এবং বিনিয়োগকারী ব্যক্তিগত ইকুইটি-সমর্থিত অফারিংকে নিকট ভবিষ্যতে বাজারে উত্থান দিতে আশা করে। Bain Capital-এর মালিক York Holdings দু বছর মধ্যে লিস্ট হওয়ার লক্ষ্য রাখছে, যখন KKR-সমর্থিত Logisteed Ltd. ২০২৭ সালে পাবলিক হতে পারে। Japan Industrial Partners-সমর্থিত Toshiba Corp. আর্থিক বছর ২০২৮ তে যত তাড়াতাড়ি সম্ভব ফিরে আসার খোঁজ করছে, বিষয়টিতে পরিচিত ব্যক্তিদের বলা মতে।

"পাইপলাইনে স্পনসর করা পুনরায় তালিকাভুক্তি করা सौदাগুলো বিবেচনা করলে, IPO বাজার একটি সঠিক পরিমাণে পৌঁছাতে পারে," দাইয়া সিকিউরিটিজ কোম্পানির প্রাইভেট ক্যাপিটাল সমাধानों के प्रमुख হিরোআকি শিরানো বলেছেন। "IPO-এর সুযোগের জন্য প্রয়োজনীয়ভাবে কমে না থাকলেও, তালিকাভুক্তির সংখ্যা ধীরে-धीरे উঠবে, কিন্তু আমি মনে করি না যে সংখ্যা আমরা আগে দেখতো যেমন প্রতি বছর ১০০ তে ফিরে আসবে।" এই বছরে জাপানের সবচেয়ে বড় IPO ট্যাক্সি অ্যাপ অপারেটর Go-এর তালিকাভুক্তি ছিল, যা $৬০৭ মিলিয়ন জমিয়েছে। KKR & Co.-সমর্থিত মানব সম্পদ প্ল্যাটফর্ম অপারেটর Smart HR Inc., যা কিছু জাপানিক ইউনিকর্নের মধ্যে একটি, লক্ষ্য মূল্য demasiadamente উচিত বলে বিনিয়োগকারীদের মতে একটি সম্ভাব্য দিলকে বিলম্বিত করেছে, বিষয়টিতে পরিচিত ব্যক্তিদের বলা মতে।

Der Deal-Mangel in Japan hat die IPO-Finanzierung auf ein 14-Jahres-Tief gedrückt. Die Finanzierung durch Erstnotierungen an der Börse in Japan trocknet aus, im Gegensatz zu einem Deal-Boom in ganz Asien, nachdem regulatorische Änderungen und ein Mangel an künstlich-intelligenz-bezogenen Unternehmen den Börsengang-Pipeline aufgebraucht haben. Die Anzahl der Erstnotierungen ist auf 32 bis Ende September gefallen, der niedrigste Neun-Monats-Wert seit 2012, laut von Bloomberg zusammengestellten Daten. Unternehmen einschließlich des Taxi-App-Anbieters Go Inc. sind auf einen Vier-Jahres-Tief gefallen, obwohl die Finanzierung in anderen Teilen Asiens gestiegen ist. Während Unternehmen entlang der KI-Lieferkette weltweit Deals getrieben haben, hat Japan noch nicht die Welle von Startups erreicht, die die Fantasie der Investoren beflügeln können, wie in China. Einige IPO-Kandidaten wurden auch dadurch abgeschreckt, dass die Tokioter Börse plant, die Voraussetzungen für Unternehmen zu erhöhen, um im Startup-Segment gelistet zu bleiben, als Teil ihrer Bemühungen, mehr hochwertige Emittenten anzuziehen.

"Mehr Unternehmen haben entschieden, dass jetzt nicht der richtige Zeitpunkt ist, an die Börse zu gehen", sagte Masahito Watanabe, Leiter der IPO-Abteilung bei Mizuho Securities Co., und fügte hinzu, dass die Vorbereitung von Kandidaten für einen Börsengang in Japan mindestens zwei bis drei Jahre dauert. Ab 2030 wird die Tokioter Börse verlangen, dass Unternehmen im Wachstumsmarkt einen Marktwert von mindestens ¥10 Milliarden ($63,2 Millionen) nach fünf Jahren aufweisen müssen, um gelistet zu bleiben, im Vergleich zur aktuellen Anforderung von ¥4 Milliarden nach 10 Jahren. Diese Änderung wirkt sich auch darauf aus, wie Startups Kapital im privaten Markt aufbringen können, da Venture-Capital-Fonds möglicherweise zurückhaltender werden zu investieren, da der klare Ausstiegsweg über IPOs unsicherer wird.

"Banken sind selektiv und unterstützen Unternehmen, die nicht nur die neue Anforderung der TSE erfüllen, sondern auch nach der Notierung ein starkes Wachstumspotenzial haben", sagte Reika Matsuda, Gründungspartnerin von Shiza Ventures Inc. Damit gesagt, erwarten einige Banker und Investoren, dass private-equity-gestützte Angebote dem Markt kurzfristig einen Aufschwung geben könnten. Bain Capital gehörende York Holdings plant, innerhalb von zwei Jahren an die Börse zu gehen, während KKR-unterstützte Logisteed Ltd. möglicherweise im Jahr 2027 öffentlich wird. Japan Industrial Partners-unterstützte Toshiba Corp. strebt eine Rückkehr bereits im Geschäftsjahr 2028 an, wie Personen mit Kenntnis der Sache angegeben haben.

"Angesichts der gesponserten Wiederlistungsgeschäfte in der Pipeline könnte der IPO-Markt eine angemessene Größe erreichen", sagte Hiroaki Shirano, Leiter der Private-Capital-Lösungen bei Daiwa Securities Co. „Die Anzahl der Notierungen würde sich langsam erholen, da die IPO-Aussichten nicht notwendigerweise sinken, aber ich glaube nicht, dass die Zahl wieder auf 100 pro Jahr zurückkehren wird, wie wir es früher sahen.“ Das größte IPO in Japan dieses Jahr war der Börsengang des Taxi-App-Betreibers Go, der $607 Millionen einbrachte. Die KKR & Co.-unterstützte Smart HR Inc., Betreiberin einer Human-Ressourcen-Plattform und eine der wenigen japanischen Einhörner, hat einen möglichen Deal verzögert, da Investoren die angestrebte Bewertung als zu hoch betrachteten, wie Personen mit Kenntnis der Sache angegeben haben.

La sequía de acuerdos en Japón reduce la captación de fondos mediante IPO a su nivel más bajo en 14 años. La captación de fondos mediante ofertas públicas iniciales en Japón se está secando, en contraste con un auge de acuerdos en toda Asia, después de cambios regulatorios y una escasez de empresas relacionadas con inteligencia artificial que han agotado la tubería de cotizaciones. El número de ofertas iniciales cayó a 32 a finales de septiembre, el recuento más bajo de nueve meses desde 2012, según datos compilados por Bloomberg. Empresas incluyendo el proveedor de aplicaciones de taxis Go Inc. cayeron a un mínimo de cuatro años, incluso cuando la captación de fondos aumentó en el resto de Asia. Mientras que las empresas a lo largo de la cadena de suministro de IA han impulsado los acuerdos en todo el mundo, Japón aún no ha igualado la ola de startups que pueden capturar la imaginación de los inversores, como en China. Algunos aspirantes a salir a bolsa también fueron disuadidos por el plan de la Bolsa de Valores de Tokio de elevar el listón para que las empresas permanezcan listadas en su sección de startups, como parte de su esfuerzo por atraer más emisores de calidad.

"Más empresas decidieron que ahora no es el momento de salir a bolsa", dijo Masahito Watanabe, jefe del departamento de IPO de Mizuho Securities Co., añadiendo que lleva al menos dos a tres años preparar candidatos para una cotización en Japón. A partir de 2030, la bolsa de Tokio exigirá que las empresas en el Mercado de Crecimiento tengan un valor de mercado de al menos ¥10 mil millones ($63,2 millones) después de cinco años para permanecer listadas, en comparación con el requisito actual de ¥4 mil millones después de 10 años. Ese cambio también está afectando la capacidad de las startups para recaudar dinero en el mercado privado, ya que los fondos de capital de riesgo podrían ser más reacios a invertir con la ruta clara de salida de las IPOs volviéndose más incierta.

"Los bancos están siendo selectivos y apoyan a las empresas que no solo cumplen con el nuevo requisito de la TSE, sino que también tienen un fuerte potencial de crecimiento después de la cotización", dijo Reika Matsuda, socia fundadora de Shiza Ventures Inc. Dicho esto, algunos banqueros e inversores esperan que las ofertas respaldadas por capital privado impulsen el mercado a corto plazo. York Holdings, propiedad de Bain Capital, tiene como objetivo salir a bolsa dentro de dos años, mientras que Logisteed Ltd., respaldada por KKR, podría salir a bolsa en 2027. Toshiba Corp., respaldada por Japan Industrial Partners, busca regresar lo antes posible en el año fiscal 2028, según personas familiarizadas con el asunto.

"Considerando las operaciones de relistado patrocinado en la cartera, el mercado de IPO podría alcanzar un tamaño razonable", dijo Hiroaki Shirano, jefe de soluciones de capital privado en Daiwa Securities Co. "El número de cotizaciones se recuperaría gradualmente ya que las perspectivas de IPO no están necesariamente disminuyendo, pero no creo que el número vuelva a llegar a 100 al año como solíamos ver." La mayor IPO de este año en Japón ha sido la salida a bolsa del operador de aplicaciones de taxis Go, que recaudó $607 millones. Smart HR Inc., operadora de plataformas de recursos humanos respaldada por KKR & Co., que es una de las pocas unicornios japonesas, ha retrasado un posible acuerdo ya que los inversores consideraron que la valoración objetivo era demasiado alta, según personas familiarizadas con el asunto.

La sécheresse des opérations au Japon réduit les levées de fonds par IPO à leur plus bas niveau en 14 ans. Le financement par introductions en bourse au Japon se tarit, en contraste avec un boom des opérations dans toute l'Asie, après des changements réglementaires et un manque de sociétés liées à l'intelligence artificielle qui ont épuisé le pipeline d'inscriptions. Le nombre de premières introductions en bourse est tombé à 32 à la fin septembre, le plus bas sur neuf mois depuis 2012, selon des données compilées par Bloomberg. Des entreprises telles que le fournisseur d'applications de taxis Go Inc. sont tombées à leur plus bas niveau en quatre ans, même alors que le financement augmentait dans le reste de l'Asie. Alors que les entreprises le long de la chaîne d'approvisionnement en IA ont stimulé les opérations dans le monde entier, le Japon n'a pas encore égalé la vague de startups capables de captiver l'imagination des investisseurs, comme en Chine. Certains candidats à l'introduction en bourse ont également été découragés par le plan de la Bourse de Tokyo visant à relever le seuil pour que les entreprises restent inscrites dans sa section de démarrage, dans le cadre de ses efforts pour attirer davantage d'émetteurs de qualité.

"De plus en plus d'entreprises ont décidé que maintenant n'était pas le moment d'entrer en bourse", a déclaré Masahito Watanabe, responsable du département des introductions en bourse chez Mizuho Securities Co., ajoutant qu'il faut au moins deux à trois ans pour préparer des candidats à une cotation au Japon. À partir de 2030, la bourse de Tokyo exigera que les entreprises du marché de la croissance aient une valeur marchande d'au moins ¥10 milliards (63,2 millions de dollars) après cinq ans pour rester inscrites, contre une exigence actuelle de ¥4 milliards après 10 ans. Ce changement affecte également la capacité des startups à lever des fonds sur le marché privé, car les fonds de capital-risque pourraient être plus réticents à investir étant donné la voie de sortie claire des introductions en bourse devenant plus incertaine.

"Les banques sont sélectives et soutiennent les entreprises qui non seulement répondent à la nouvelle exigence de la TSE, mais ont aussi un fort potentiel de croissance après la cotation", a déclaré Reika Matsuda, associée fondatrice de Shiza Ventures Inc. Cela dit, certains banquiers et investisseurs s'attendent à ce que les introductions en bourse soutenues par du capital-investissement donnent un coup de pouce au marché à court terme. York Holdings, détenue par Bain Capital, vise une introduction en bourse dans les deux ans, tandis que Logisteed Ltd., soutenue par KKR, pourrait entrer en bourse en 2027. Toshiba Corp., soutenue par Japan Industrial Partners, cherche à revenir dès que possible, voire dès l'exercice financier 2028, selon des personnes proches du dossier.

"En considérant les opérations de relisting sponsorisées dans le pipeline, le marché des IPO pourrait atteindre une échelle raisonnable", a déclaré Hiroaki Shirano, responsable des solutions de capital privé chez Daiwa Securities Co. « Le nombre d'inscriptions devrait progressivement se rétablir car les perspectives d'IPO ne diminuent pas nécessairement, mais je ne pense pas que le nombre reviendra à 100 par an comme nous l'avions vu auparavant. » La plus grande introduction en bourse de cette année au Japon a été celle de l'opérateur d'application de taxis Go, qui a levé 607 millions de dollars. Smart HR Inc., l'opérateur de plateforme de ressources humaines soutenu par KKR & Co., qui fait partie des rares licornes japonaises, a retardé un accord potentiel car les investisseurs ont considéré que la valorisation visée était trop élevée, selon des personnes proches du dossier.

जापान डील सूखा IPO फंड जुटाने को 14 साल के निचले स्तर पर ले आया। जापान में प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकशों के माध्यम से फंड जुटाना सूख रहा है, जबकि एशिया में डीलमेकिंग में तेजी आई है, नियामक परिवर्तनों और कृत्रिम बुद्धिमत्ता संबंधी कंपनियों की कमी के कारण जो सूची पाइपलाइन को समाप्त कर देती हैं। सितंबर के अंत तक पहली बार पेशकश करने वाली कंपनियों की संख्या 32 पर आ गई, जो 2012 के बाद से नौ महीनों की सबसे कम संख्या है, ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित डेटा के अनुसार। Go Inc. जैसी टैक्सी ऐप प्रदाता कंपनियां चार साल के निचले स्तर पर चली गईं, जबकि एशिया के बाकी हिस्सों में फंड जुटाने में उछाल आया। जबकि दुनिया भर में AI आपूर्ति श्रृंखला वाली कंपनियां डीलमेकिंग को बढ़ावा दे रही हैं, जापान अभी तक उन स्टार्टअप्स की लहर से मेल नहीं खा पाया है जो निवेशकों की कल्पना को कैद कर सकते हैं, जैसे कि चीन में देखा गया है। कुछ IPO आशावान भी टोक्यो स्टॉक एक्सचेंज की योजना से हतोत्साहित हुए, जिसमें स्टार्टअप सेक्शन में सूचीबद्ध रहने के लिए कंपनियों के मानक बढ़ाने की योजना शामिल है, जो अधिक गुणवत्ता वाले जारीकर्ताओं को आकर्षित करने के उसके प्रयास का हिस्सा है।

"अधिक कंपनियों ने फैसला किया कि अब सार्वजनिक होने का समय नहीं है," मिज़ुहो सिक्योरिटीज़ कंपनी के IPO विभाग के प्रमुख मसाहितो वातानाबे ने कहा, और जोड़ा कि जापान में लिस्टिंग के लिए उम्मीदवारों को तैयार करने में कम से कम दो से तीन साल लगते हैं। 2030 से, टोक्यो बורסा ग्रोथ मार्केट में कंपनियों को पांच साल बाद कम से कम ¥10 अरब ($63.2 मिलियन) का बाजार मूल्य रखने की आवश्यकता होगी ताकि वे सूचीबद्ध रह सकें, जबकि वर्तमान आवश्यकता 10 साल बाद ¥4 अरब है। यह परिवर्तन स्टार्टअप्स के निजी बाजार में पैसा जुटाने की क्षमता को भी प्रभावित कर रहा है, क्योंकि वेंचर कैपिटल फंड अधिक अनिच्छुक हो सकते हैं कि IPOs के रूप में स्पष्ट निकास मार्ग अधिक अनिश्चित हो जाने के कारण निवेश करें।

"बैंक चयनात्मक हो रहे हैं और केवल उन कंपनियों का समर्थन कर रहे हैं जो न केवल TSE की नई आवश्यकता को पूरा करती हैं, बल्कि सूचीबद्ध होने के बाद मजबूत वृद्धि क्षमता भी रखती हैं," शिजा वेंचर्स इंक. की संस्थापक साझेदार रेइका मात्सुदा ने कहा। ऐसा कहा जाता है कि कुछ बैंकर और निवेशक निजी इक्विटी-समर्थित पेशकशों को निकट अवधि में बाजार में बढ़त देने की उम्मीद करते हैं। Bain Capital के स्वामित्व वाली York Holdings दो वर्षों के भीतर सूचीबद्ध होने का लक्ष्य रख रही है, जबकि KKR द्वारा समर्थित Logisteed Ltd. 2027 में सार्वजनिक हो सकती है। Japan Industrial Partners द्वारा समर्थित Toshiba Corp. वित्तीय वर्ष 2028 में जितनी जल्दी हो सके वापसी की तलाश कर रही है, जैसा कि मामले से परिचित लोगों ने बताया है।

"पाइपलाइन में प्रायोजित पुनःसूचीबद्ध सौदों को देखते हुए, IPO बाजार उचित स्तर तक पहुंच सकता है," दाईवा सिक्योरिटीज़ कंपनी के निजी पूंजी समाधानों के प्रमुख हिरोआकी शिरानो ने कहा। "जैसे ही IPO की संभावनाएं जरूरी रूप से कम नहीं हो रही हैं, वैसे ही सूचीबद्ध होने वाली कंपनियों की संख्या धीरे-धीरे ठीक होने लगेगी, लेकिन मुझे नहीं लगता कि यह संख्या पहले की तरह प्रति वर्ष 100 तक वापस आएगी।" इस साल जापान की सबसे बड़ी IPO टैक्सी ऐप ऑपरेटर Go की सूचीबद्ध होना रही, जिसने $607 मिलियन जुटाए। KKR & Co.-समर्थित मानव संसाधन प्लेटफॉर्म ऑपरेटर Smart HR Inc., जो कुछ जापानी यूनिकॉर्न में से एक है, ने संभावित सौदे को टाल दिया है क्योंकि निवेशकों ने लक्षित मूल्यांकन को बहुत अधिक माना है, मामले से परिचित लोगों ने बताया।

Kekeringan perdagangan di Jepang menurunkan pendanaan IPO ke terendah dalam 14 tahun. Pendanaan melalui penawaran publik awal di Jepang sedang mengering, berlawanan dengan boom perdagangan di seluruh Asia, setelah perubahan peraturan dan kurangnya perusahaan terkait kecerdasan buatan yang menguras saluran pendaftaran. Jumlah penawaran publik pertama kali turun menjadi 32 hingga akhir September, yang merupakan angka terendah sembilan bulan sejak 2012, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Perusahaan termasuk penyedia aplikasi taksi Go Inc. turun ke level terendah dalam empat tahun, bahkan sementara pendanaan meningkat di sisa Asia. Meskipun perusahaan di rangkaian pasokan AI telah mendorong perdagangan di seluruh dunia, Jepang belum mampu menyamai gelombang startup yang dapat menarik imajinasi investor, seperti di China. Beberapa calon IPO juga terhenti karena rencana Bursa Efek Tokio untuk meningkatkan standar agar perusahaan tetap terdaftar di bagian startupnya, sebagai bagian dari upaya untuk menarik lebih banyak penerbit berkualitas.

"Semakin banyak perusahaan yang memutuskan bahwa saat ini bukan waktu untuk going concern," kata Masahito Watanabe, kepala departemen IPO di Mizuho Securities Co., menambahkan bahwa persiapan calon untuk listing di Jepang membutuhkan setidaknya dua hingga tiga tahun. Mulai tahun 2030, Bursa Tokio akan mewajibkan perusahaan di Pasar Pertumbuhan memiliki nilai pasar minimal ¥10 miliar ($63,2 juta) setelah lima tahun untuk tetap terdaftar, dibandingkan dengan persyaratan saat ini ¥4 miliar setelah 10 tahun. Perubahan ini juga memengaruhi kemampuan startup untuk mengumpulkan dana di pasar pribadi, karena dana venture capital mungkin lebih enggan berinvestasi karena jalur keluar yang jelas melalui IPO menjadi lebih tidak pasti.

"Banka menjadi selektif dan mendukung perusahaan yang tidak hanya memenuhi persyaratan baru TSE, tetapi juga memiliki potensi pertumbuhan yang kuat setelah listing," kata Reika Matsuda, pendiri mitra Shiza Ventures Inc. Dengan demikian, beberapa bankir dan investor berharap penawaran yang didukung oleh private equity akan memberikan dorongan ke pasar dalam jangka pendek. York Holdings yang dimiliki oleh Bain Capital bertujuan untuk listing dalam dua tahun, sementara Logisteed Ltd. yang didukung oleh KKR mungkin akan going concern pada tahun 2027. Toshiba Corp. yang didukung oleh Japan Industrial Partners sedang mencari kembali secepatnya, mungkin mulai tahun fiskal 2028, menurut orang-orang yang familiar dengan hal tersebut.

"Mengingat adanya transaksi relisting yang didukung sponsor dalam saluran, pasar IPO mungkin mencapai skala yang wajar," kata Hiroaki Shirano, kepala solusi modal swasta di Daiwa Securities Co. "Jumlah listing akan pulih secara bertahap karena prospek IPO tidak berkurang secara perlu, tetapi saya tidak mengira jumlahnya akan kembali ke 100 per tahun seperti yang kita lihat dulu." IPO terbesar di Jepang tahun ini adalah listing operator aplikasi taksi Go, yang mengumpulkan $607 juta. Smart HR Inc., operator platform sumber daya manusia yang didukung oleh KKR & Co., yang merupakan salah satu dari sedikit unicorn Jepang, telah menunda potensi deal karena investor menganggap valuasi target terlalu tinggi, menurut orang-orang yang familiar dengan hal tersebut.

日本のディール不足によりIPO資金調達が14年ぶりの低水準に落ち込んだ。日本における初公開（IPO）による資金調達は枯渇しており、これはアジア全体でのディールブームと対照的である。これは規制の変更とAI関連企業の不足により上場パイプラインが枯渇したためである。9月末までの初回公開の数は32件に減少し、2012年以来の9か月間での最低水準となった。これはブルームバーグがまとめたデータによる。Go Inc.などのタクシーアプリプロバイダーは4年ぶりの低水準に落ち込んだが、アジアの他の地域では資金調達が増加している。世界中でAIサプライチェーン企業がディールを牽引している一方で、日本はまだ投資家の想像をかき立てるスタートアップの波、例えば中国のように、に追いついていない。一部のIPOを検討していた企業も、東京証券取引所がスタートアップ市場での上場維持基準を引き上げる計画（より質の高い発行体を引き付ける取り組みの一部）により躊躇している。

「今が公開するタイミングではないと判断する企業が増えている」と、みずほ証券のIPO部門長である渡辺正人は述べ、さらに日本での上場候補の準備には少なくとも2〜3年かかると付け加えた。2030年から、東京証券取引所はグロース市場の企業に上場維持のため5年後に時価総額が最低¥100億円（6,320万ドル）を要求する。これは現在の要件である10年後に¥40億円よりも厳しい基準となる。この変更はまた、ベンチャーキャピタルファンドがIPOという明確なエグジットルートの不確実性が高まる中で、プライベート市場での資金調達をためらわせている。

「銀行は、TSEの新しい要件を満たすだけでなく、上場後も強い成長ポテンシャルがある企業を選んで支援している」と、Shiza Ventures Inc.の創設パートナーである松田玲香は述べた。それにもかかわらず、一部の銀行家や投資家は、プライベートエクイティ支援の上場が近い将来市場を押し上げると期待している。Bain Capital傘下のYork Holdingsは2年以内の上場を目指しており、KKR支援のLogisteed Ltd.は2027年に上場する可能性がある。Japan Industrial Partners支援の東芝株式会社は、事情に詳しい関係者によると、財政年度2028年からの復帰を目指している。

「パイプラインにあるスポンサー付き再上場案件を考慮すると、IPO市場は適切な規模に戻る可能性がある」と、大和証券のプライベートキャピタルソリューション部門長である白野浩明は述べた。「IPOの見通しが必ずしも減少しているわけではないため、上場数は徐々に回復するだろうが、以前のように年間100社の水準に戻るとは思えない。」今年日本で最大のIPOは、タクシーアプリ運営会社Goの上場で、調達額は6億0700万ドルだった。KKR & Co.支援の人事プラットフォーム運営会社Smart HR Inc.（日本で数少ないユニコーンの一つ）は、投資家が目標評価額を高すぎると見たため、上場計画を延期している。事情に詳しい関係者によると。

A seca de negócios no Japão reduziu a captação de recursos via IPO ao menor nível em 14 anos. A captação de recursos por meio de ofertas públicas iniciais no Japão está secando, em contraste com um boom de negócios em toda a Ásia, após mudanças regulatórias e uma escassez de empresas relacionadas à inteligência artificial que esgotaram o pipeline de listagens. O número de primeiras ofertas públicas caiu para 32 até o final de setembro, o menor total de nove meses desde 2012, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Empresas incluindo a provedora de aplicativos de táxi Go Inc. caíram para o menor nível em quatro anos, mesmo enquanto a captação de recursos aumentou no restante da Ásia. Enquanto empresas ao longo da cadeia de suprimentos de IA impulsionaram negócios em todo o mundo, o Japão ainda não acompanhou a onda de startups que podem capturar a imaginação dos investidores, como na China. Alguns aspirantes a abrir capital também foram desencorajados pelo plano da Bolsa de Valores de Tóquio de elevar o padrão para que as empresas permaneçam listadas em sua seção de startups, como parte de seu esforço para atrair mais emissores de qualidade.

"Mais empresas decidiram que agora não é o momento de abrir capital", disse Masahito Watanabe, chefe do departamento de IPO da Mizuho Securities Co., acrescentando que leva pelo menos dois a três anos para preparar candidatos para uma listagem no Japão. A partir de 2030, a bolsa de Tóquio exigirá que as empresas no Mercado de Crescimento tenham um valor de mercado de pelo menos ¥10 bilhões ($63,2 milhões) após cinco anos para permanecer listadas, em comparação com o requisito atual de ¥4 bilhões após 10 anos. Essa mudança também está afetando a capacidade das startups de levantar dinheiro no mercado privado, pois os fundos de capital de risco podem ser mais relutantes em investir com a rota clara de saída de IPOs se tornando mais incerta.

"Os bancos estão sendo seletivos e apoiando empresas que não apenas atendem ao novo requisito da TSE, mas também têm um forte potencial de crescimento após a listagem", disse Reika Matsuda, sócia-fundadora da Shiza Ventures Inc. Dito isso, alguns banqueiros e investidores esperam que as ofertas apoiadas por private equity impulsionem o mercado no curto prazo. A York Holdings, de propriedade da Bain Capital, pretende listar em até dois anos, enquanto a Logisteed Ltd., apoiada pela KKR, pode abrir capital em 2027. A Toshiba Corp., apoiada pela Japan Industrial Partners, está buscando retornar o mais breve possível, talvez já no ano fiscal de 2028, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.

"Considerando os acordos de relistagem patrocinados no pipeline, o mercado de IPO poderia atingir um tamanho razoável", disse Hiroaki Shirano, chefe de soluções de capital privado na Daiwa Securities Co. "O número de listagens se recuperaria gradualmente já que as perspectivas de IPO não estão necessariamente diminuindo, mas eu não acho que o número voltará a chegar a 100 por ano como costumávamos ver." A maior IPO deste ano no Japão foi a listagem da operadora de aplicativo de táxi Go, que arrecadou $607 milhões. A Smart HR Inc., operadora de plataforma de recursos humanos apoiada pela KKR & Co., que é uma das poucas unicórnios japonesas, atrasou um possível acordo já que os investidores viram que a avaliação alvo estava muito alta, segundo pessoas familiarizadas com o assunto.

Засуха сделок в Японии снизила сбор средств через IPO до минимума за 14 лет. Сбор средств через первичные публичные предложения в Японии иссякает, в отличие от бума по сделкам во всей Азии, после регуляторных изменений и нехватки компаний, связанных с искусственным интеллектом, которые исчерпали трубопровод листингов. Количество первых публичных предложений упало до 32 к концу сентября, что является самым низким показателем за девять месяцев с 2012 года, согласно данным, собранным Bloomberg. Компании, включая поставщика приложений для такси Go Inc., упали до четырехлетнего минимума, даже когда сбор средств вырос в остальной части Азии. Хотя компании вдоль цепочки поставок ИИ стимулировали сделки по всему миру, Япония пока не смогла сравниться с волной стартапов, способных захватить воображение инвесторов, как в Китае. Некоторые претенденты на IPO также были отпугнуты планом Токийской фондовой биржи повысить планку для компаний, чтобы оставаться в списке в ее секторе стартапов, как часть ее усилий по привлечению более качественных эмитентов.

"Больше компаний решили, что сейчас не время выходить на публичный рынок", — сказал Масахито Ватанабе, руководитель отдела IPO компании Mizuho Securities Co., добавив, что подготовка кандидатов к листингу в Японии занимает как минимум два-три года. С 2030 года биржа Токио будет требовать, чтобы компании на Рынке роста имели рыночную стоимость не менее ¥10 миллиардов ($63,2 миллиона) по истечении пяти лет, чтобы оставаться в списке, по сравнению с текущим требованием ¥4 миллиарда через 10 лет. Это изменение также влияет на способность стартапов привлекать средства на частном рынке, поскольку венчурные капиталисты могут стать более неохотно инвестировать, учитывая четкий путь выхода через IPO, который становится более неопределенным.

"Банки выборочно поддерживают компании, которые не только соответствуют новому требованию ТСЕ, но и обладают сильным потенциалом роста после листинга", — сказала Реика Мацуда, основатель партнер Shiza Ventures Inc. Тем не менее, некоторые банкиры и инвесторы ожидают, что размещения, поддержанные частным капиталом, оживят рынок в ближайшей перспективе. Bain Capital-owned York Holdings планирует выйти на публичный рынок в течение двух лет, в то время как KKR-backed Logisteed Ltd. может выйти на публичный рынок в 2027 году. Japan Industrial Partners-backed Toshiba Corp. стремится вернуться уже в финансовом году 2028, как сообщили лица, знакомые с ситуацией.

"Учитывая спонсируемые повторные размещения в трубопроводе, рынок IPO может достичь разумного уровня", — сказал Хироаки Ширано, руководитель частного капитала решений в Daiwa Securities Co. «Количество размещений будет постепенно восстанавливаться, поскольку перспективы IPO не обязательно снижаются, но я не думаю, что количество вернется к 100 в год, как мы раньше видели». Самая крупная IPO в Японии в этом году была размещением оператора приложения для такси Go, которая привлекла $607 миллионов. KKR & Co.-поддерживаемый оператор платформы кадров Smart HR Inc., который является одним из немногих японских единорогов, отложил потенциальную сделку, поскольку инвесторы посчитали целевую оценку слишком высокой, как сообщили лица, знакомые с ситуацией.

日本交易干旱导致IPO融资降至14年低点。日本通过首次公开募股的融资正在枯竭，这与亚洲其他地区的交易热潮形成对比，原因是监管变化和人工智能相关公司的缺乏耗尽了上市管道。截至9月底，首次公开募股的数量降至32家，这是自2012年以来九个月的最低数字，据彭博编译的数据显示。包括出租车应用提供商Go Inc.在内的公司滑至四年低点，即使亚洲其他地区的融资激增。虽然全球范围内的人工智能供应链公司推动了交易，但日本尚未跟上能够吸引投资者想象力的初创公司浪潮，如在中国所见。一些IPO希望者也因东京证券交易所计划提高公司在其创业板块保持上市的门槛而却步，这是其吸引更高质量发行人努力的一部分。

"更多公司认为现在不是上市的时候," 瑞穗证券公司IPO部门负责人渡边正人表示，并补充说，在日本准备上市候选者至少需要两到三年。从2030年起，东京证券交易所将要求成长市场上的公司在五年后市值至少达到100亿日元（6320万美元）才能保持上市，而目前的要求是十年后达到40亿日元。这一变化也影响了初创公司在私募市场筹集资金的能力，因为风险投资基金可能更不愿意投资，因为IPO作为明确的退出途径变得更加不确定。

"银行在选择性支持，不仅满足东京证券交易所的新要求，而且在上市后具有强劲增长潜力的公司," Shiza Ventures Inc.的创始合伙人松田玲香说道。话虽如此，一些银行家和投资者预计私募股权支持的上市将在近期为市场带来提振。Bain Capital旗下的York Holdings计划在两年内上市，而KKR支持的Logisteed Ltd.可能在2027年上市。日本产业合作伙伴支持的东芝公司正寻求在2028财年尽早回归，知情人士透露。

"考虑到管道中的赞助重新上市交易，IPO市场可能达到合理规模," 大和证券公司私人资本解决方案部门负责人白野浩明表示。"随着IPO前景不一定减少，上市数量将逐步恢复，但我认为数量不会回到我们曾经看到的每年100家。"今年日本最大的IPO是出租车应用运营商Go的上市，融资额为6.07亿美元。KKR & Co.支持的人力资源平台运营商Smart HR Inc.是少数日本独角兽之一，由于投资者认为目标估值过高，其潜在交易已被推迟，知情人士透露。

关键实体：公司：Go Inc., Mizuho Securities Co., 东京证券交易所, Shiza Ventures Inc., Bain Capital, York Holdings, KKR, Logisteed Ltd., 日本产业合作伙伴, 东芝公司, 大和证券公司, Smart HR Inc., DG Ventures Inc. | 人物: Yasutaka Tamura, Masahito Watanabe, Reika Matsuda, Hiroaki Shirano, Keith Yuki Isobe | 地点: 日本, 东京, 亚洲, 中国

常见问题解答：为什么日本的IPO市场降至14年低点？

日本的IPO市场因东京证券交易所提高上市要求的监管变化、缺乏AI相关公司的管道以及公司因市场不确定性而推迟公开发行而下降。截至9月，首次公开募股数量降至32家，这是自2012年以来的最低水平。

FAQ Q: 为什么日本的IPO市场降至14年低点？

FAQ A: 日本的IPO市场因东京证券交易所提高上市要求的监管变化、缺乏AI相关公司的管道以及公司因市场不确定性而推迟公开发行而下降。截至9月，首次公开募股数量降至32家，这是自2012年以来的最低水平。